中匯集團(tuán)(0382.HK)此前宣布1.5億元人民幣收購(gòu)廣東華商技工學(xué)校100%股權(quán)。中信建投證券指，此次收購(gòu)的華商技工學(xué)校，根據(jù)2022年盈利預(yù)測(cè)收購(gòu)估值約6-7倍PE，預(yù)計(jì)2023-2025財(cái)年收入年復(fù)合增速不低于20%。且并購(gòu)有助于夯實(shí)集團(tuán)辦學(xué)層次，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)廣東省內(nèi)應(yīng)用型本科(華商學(xué)院)、高職(華商職業(yè)學(xué)校)、中職(華商技工學(xué)校)教育體系全覆蓋，有助于為高職輸送生源、轉(zhuǎn)化率預(yù)計(jì)可達(dá) 50%以上。

此外，華商技工學(xué)校21/22學(xué)年在校學(xué)生人數(shù)為約5400人，3年(19/20財(cái)年-21/22財(cái)年)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)56.7%。平均學(xué)費(fèi)保持穩(wěn)定上漲，近三年分別為7700/8300/9600元，后續(xù)技工學(xué)校有望和華商學(xué)院、華商職業(yè)學(xué)校形成協(xié)同效應(yīng)，學(xué)費(fèi)仍有提價(jià)空間。

又指，此次并購(gòu)后集團(tuán)在手資金依然較為寬裕，后續(xù)職業(yè)教育戰(zhàn)略布局規(guī)劃仍然值得期待。按 22 財(cái)年15XPE、給予目標(biāo)價(jià)10.28港幣，維持“買入”評(píng)級(jí)。