申萬宏源證券分析師發(fā)布研報指出，美國滯脹存在兩方面現(xiàn)象：薪資增速畸高和勞動參與率下滑。1）勞動參與率意外下滑，更反映美國經(jīng)濟產(chǎn)出收縮，此為經(jīng)濟之“滯”。美國經(jīng)濟恢復孱弱可能在二季度仍然持續(xù)，就業(yè)永久性損失的頑固性可能超市場預期。4月勞動參與率下滑和薪資增速偏高及天量就業(yè)空缺有脫不開的關系，兩者其實反映的是美國居民重返就業(yè)崗位的意愿非常低迷，再加上美國疫情近期再度有所反復，疫情仍然是美國經(jīng)濟恢復攔路虎之一。2）4月薪資增速仍然偏高，美國居民時薪增速上行0.2個百分點至4.7%，可能使得美國居民需求降溫更為困難。

關鍵詞： 申萬宏源 個百分點 仍然偏高