一石激起千層浪，在百萬(wàn)億元級(jí)別的資管市場(chǎng)中，公募信托的出現(xiàn)或令此前各大機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

日前，有媒體報(bào)道稱，監(jiān)管層正在制定政策，擬推出公募信托產(chǎn)品。自此，在資管領(lǐng)域，除了公募基金外，銀行、保險(xiǎn)、券商和信托等機(jī)構(gòu)均可進(jìn)入公募“賽道”。對(duì)此，有公募基金人士認(rèn)為，雖然部分業(yè)務(wù)和產(chǎn)品或?qū)⑹艿綌D壓，但公募基金的主動(dòng)管理能力是其在市場(chǎng)生存的根本所在，未來(lái)基金公司要在競(jìng)爭(zhēng)中突圍，必須揚(yáng)長(zhǎng)避短，發(fā)揮自身主動(dòng)管理的優(yōu)勢(shì)。

公募“賽道”選手眾多

對(duì)于公募基金而言，在資管行業(yè)進(jìn)入統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代后，與越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)同臺(tái)競(jìng)技成為其必須面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

日前，有媒體報(bào)道稱，監(jiān)管層正在制定政策，擬面向不特定社會(huì)公眾發(fā)行1萬(wàn)元起投的公募信托產(chǎn)品。不過(guò)，公募信托并非普惠政策，剛開始可能只有少數(shù)幾家信托公司能夠獲得此項(xiàng)業(yè)務(wù)資格。

事實(shí)上，在大資管行業(yè)里，目前擁有公募業(yè)務(wù)資格的金融子行業(yè)已包括銀行、保險(xiǎn)和券商。以銀行理財(cái)子公司為例，根據(jù)《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，在前期已允許銀行私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票和公募理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步允許理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，并且不設(shè)理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)。這意味著，公募基金行業(yè)迎來(lái)了一位體量巨大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

對(duì)于公募信托產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)與銀行理財(cái)投資門檻一致的說(shuō)法，有信托業(yè)內(nèi)人士表示：“這對(duì)于信托業(yè)務(wù)將是極大的利好。但未來(lái)公募產(chǎn)品間如何競(jìng)爭(zhēng)，關(guān)鍵看監(jiān)管層對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的投資范圍、流動(dòng)性、凈值化管理和凈資本消耗等細(xì)則制定。”上述人士表示，預(yù)計(jì)信托公募的資質(zhì)監(jiān)管將實(shí)行審批制，但目前尚未明確信托公募牌照的遴選標(biāo)準(zhǔn)，一切有待監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)。

主動(dòng)管理能力筑起公募“護(hù)城河”

面對(duì)公募“賽道”日漸擁擠，公募基金的憂慮也隨之增長(zhǎng)。“觀察銀行理財(cái)和信托以往的投資模式可見，這兩類機(jī)構(gòu)在固收類領(lǐng)域深耕多年，尤其在債券與非標(biāo)等領(lǐng)域的投資占有較大的優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)未來(lái)在固收領(lǐng)域，銀行理財(cái)子公司和信托可能發(fā)力，公募基金中的債券基金和貨幣基金的發(fā)展或受到壓制。”某基金公司渠道人士對(duì)記者表示。

然而，憂慮之余，也有公募基金人士坦言公募并非“一無(wú)是處”，仍對(duì)行業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)抱有信心。

一位基金公司的投資總監(jiān)認(rèn)為，銀行和信托的優(yōu)勢(shì)在于固收領(lǐng)域，但公募基金的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)是主動(dòng)管理，公募以后的發(fā)展需要回歸本源業(yè)務(wù)，聚焦主動(dòng)管理能力的打造，在大資管市場(chǎng)中與銀行和信托不僅只有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，或許還有合作可能。

某位從公募行業(yè)跳槽至信托業(yè)的人士則直言：“公募基金行業(yè)已經(jīng)很成熟了，在包括投研、銷售等領(lǐng)域都有了一套成熟的打法，但信托目前若需要打造公募產(chǎn)品，在人員配備、系統(tǒng)和流程等方面都很欠缺。”該人士更是強(qiáng)調(diào)，目前很多信托公司都還是公募基金的股東，因此未來(lái)兩者如何錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，都是需要考慮的問(wèn)題。

在上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心總經(jīng)理劉亦千看來(lái)，公募的專業(yè)能力可以算是一道護(hù)城河。目前，公募已形成特有的文化和體系，尤其在專業(yè)化的投研機(jī)制和投研人員的培養(yǎng)機(jī)制上更是如此。這也將是公募基金在資產(chǎn)管理這個(gè)競(jìng)技場(chǎng)上長(zhǎng)期獲勝的撒手锏。

劉亦千認(rèn)為，公募基金業(yè)其實(shí)一直面臨調(diào)整，只是現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)更大。但公募的優(yōu)勢(shì)在于專業(yè)能力，未來(lái)如何發(fā)揚(yáng)優(yōu)勢(shì)、彌補(bǔ)不足，是公募基金面臨的課題。