新速度：銀行理財子公司跑步進(jìn)場

截至6月17日，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、郵儲銀行等六大國有銀行的理財子公司已全部獲準(zhǔn)籌建，其中工行、交行、建行的理財子公司已正式揭牌開業(yè)。此外，光大銀行(601818)、招商銀行(600036)、興業(yè)銀行(601166)等3家股份制商業(yè)銀行的理財子公司也獲批籌建，另有20多家城商行、股份行以及農(nóng)商行公開披露了理財子公司籌建計劃。

在中信建投(601066)分析師楊榮看來，從獲批籌建到獲準(zhǔn)開業(yè)，當(dāng)前銀行理財子公司的推進(jìn)超預(yù)期，若進(jìn)一步考慮監(jiān)管審核時間則推進(jìn)速度更快，預(yù)計6、7月份，其他銀行的理財子公司也將密集開業(yè)。

以工行理財子公司為例，2018年11月，工行發(fā)布公告，稱擬出資不超過160億元發(fā)起設(shè)立工銀理財有限責(zé)任公司;今年2月，工銀理財獲批籌建;5月22日，銀保監(jiān)會批準(zhǔn)工銀理財開業(yè);5月28日，工銀理財完成工商登記;6月6日，工銀理財?shù)亩嗫町a(chǎn)品上線開始募集，根據(jù)理財產(chǎn)品說明書，部分產(chǎn)品的募集已結(jié)束，于6月17日成立。

從工行發(fā)布公告設(shè)立理財子公司，再到工銀理財正式成立公募理財產(chǎn)品，僅用了6個多月的時間。業(yè)內(nèi)人士表示，銀行理財子公司正跑步進(jìn)場，大資管格局下，各類資管機(jī)構(gòu)的競爭戰(zhàn)已經(jīng)打響。

新競爭：公募基金直面沖擊

近期工銀理財發(fā)布的多只產(chǎn)品認(rèn)購起點為1元，可以在工行線下營業(yè)網(wǎng)點購買，也可以在工行網(wǎng)站以及APP上申購。除了利用自身的渠道資源，銀行理財子公司也將目光轉(zhuǎn)向基金互聯(lián)網(wǎng)代銷渠道。6月12日，光大銀行與度小滿金融(原“百度金融”)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。值得注意的是，度小滿金融也將與光大銀行理財子公司在基金代銷、產(chǎn)品定制等方面展開合作。

華寶證券分析師表示，由于銀行理財產(chǎn)品與公募基金的同質(zhì)性較高，所以兩者之間的競爭會比較激烈。

梳理發(fā)現(xiàn)，目前銀行理財子公司已經(jīng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險水平適中或偏低，主要投資固定收益類資產(chǎn)。畢馬威中國相關(guān)人士認(rèn)為，銀行理財子公司在資金實力和母行支持方面具有一定的先天競爭優(yōu)勢，在債券固收領(lǐng)域?qū)ζ渌Y管機(jī)構(gòu)特別是基金公司將構(gòu)成明顯的沖擊。

但是，銀行理財子公司不會固守自己所擅長的領(lǐng)域，發(fā)力權(quán)益市場是確定的事情。滬上一位國有大行資管部負(fù)責(zé)人作了一個形象的比喻，固收與權(quán)益是銀行理財子公司的兩條腿，現(xiàn)在固收這條腿長一些，但是未來一定是補(bǔ)短板的過程，做到兩條腿走路。

交銀理財董事長涂宏日前在接受上證報記者采訪時表示，交銀理財目前在組建權(quán)益市場投資團(tuán)隊，未來將啟動外部人才招聘，主要彌補(bǔ)權(quán)益投資領(lǐng)域的短板，其中不乏總監(jiān)級別的崗位。

無獨(dú)有偶。招商銀行的理財子公司最近也開始大規(guī)模招聘，包括量化投資研究、行業(yè)研究等多個方向的投資研究崗位。

滬上一位新成立的基金公司董事長坦言，對于新成立的基金公司來說，面對的壓力更大。“現(xiàn)在公募基金牌照紅利效應(yīng)已經(jīng)削弱，再加上銀行理財子公司入局，未來公募基金面臨的競爭會非常激烈。”

因此，在公司成立初期，他便決定聚焦主動管理能力，搭建起專業(yè)的投研團(tuán)隊。在他看來，銀行具有較強(qiáng)的路徑依賴，固有的投資模式很難改變，而權(quán)益團(tuán)隊的搭建也非一日之功，這將給公募基金的發(fā)展留下時間差。他強(qiáng)調(diào)，基金公司現(xiàn)在需要做的是提高投研能力，在與銀行理財子公司的同場競技中用業(yè)績說話。

新格局：良性競合關(guān)系乃大勢所趨

競爭或不可避免，但是合作也勢在必行。滬上一基金公司營銷總監(jiān)透露，公司與銀行的資管部門一直有合作，銀行理財子公司成立后，相關(guān)合作仍然會延續(xù)下去。

另一位大型基金公司的董事長表示，銀行一直是重要的合作伙伴，近期部分銀行資管部負(fù)責(zé)人會帶著團(tuán)隊來公司考察，包括投研體系的搭建、風(fēng)控體系的建立等。公司也抱著開放的心態(tài)去和他們交流，同時也會探討銀行理財子公司成立后可以采取的新合作方式。

多位銀行理財子公司掌門人也曾公開表示，銀行理財子公司與其他資管機(jī)構(gòu)各具優(yōu)勢，總體上合作將大于競爭。

建信理財董事長劉興華日前在“第五屆全球私募基金西湖峰會”上表示，理財子公司與基金、券商資管等其他資管機(jī)構(gòu)在管理機(jī)制、經(jīng)營理念、激勵約束機(jī)制、投資運(yùn)作和人才儲備等方面各具優(yōu)勢和專長，總體上是合作大于競爭。

據(jù)悉，6月6日工銀理財在發(fā)布6款新產(chǎn)品的同時，宣布已與多家基金、證券、私募等金融同業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過優(yōu)勢互補(bǔ)，共同推動多層次資本市場發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士表示，短期內(nèi)資管機(jī)構(gòu)間的正面競爭或不可避免，但綜合資管市場的規(guī)模體量來看，未來各自的優(yōu)勢領(lǐng)域?qū)⒏鼮槊魑?/p>

面對理財子公司與公募基金的同臺競爭，華泰證券分析師認(rèn)為，雙方擅長領(lǐng)域的不同為彼此創(chuàng)造了合作的可能。在銀行理財子公司成立初期，公募基金可以向銀行理財子公司提供自身在產(chǎn)品估值及風(fēng)控建設(shè)中積累的經(jīng)驗，以尋求更多的資源傾斜和合作機(jī)會。同時公募基金可以為銀行理財子公司提供投顧服務(wù)，銀行理財產(chǎn)品可借力公募產(chǎn)品布局權(quán)益市場。