離2020年結束僅剩最后一個月，回顧今年市場，新冠疫情、政策救市、經(jīng)濟復蘇成為階段性影響市場主要的因素。展望2021年，A股市場將如何表現(xiàn)?哪些行業(yè)投資機會值得關注?本期國投瑞銀基金會客室邀請申萬宏源證券王勝、國投瑞銀基金經(jīng)理?？》窒砹俗约旱挠^點。王勝認為市場仍存在結構性機會，優(yōu)質公司會給出較高的溢價。?？t看多人民幣資產(chǎn)和A股市場。

據(jù)了解，王勝是申萬宏源研究所副所長、首席策略分析師，曾經(jīng)九次榮獲《新財富》最佳分析師。?？∈菄度疸y基金權益研究部負責人，目前管理著多只權益基金，業(yè)績表現(xiàn)較優(yōu)。其中wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，?？」芾淼膰度疸y成長優(yōu)選、國投瑞銀研究精選過去2年收益率分別為133.33%、118.75%。

明年市場多行業(yè)具有結構性機會

從利好A股市場的因素看，王勝表示，當今世界正處于“百年未有之變局”，對中長期市場比較樂觀。金融體系中打破剛兌導致無風險利率下行，有利于提升A股中長期估值;同時市場化改革中，土地資本等傳統(tǒng)要素和數(shù)據(jù)、科技等新要素結合起來，以中國制造業(yè)為代表的新產(chǎn)業(yè)能在全球競爭格局中保持較好的競爭力。整體看，明年市場具有結構性機會，基金收益率較高，散戶可以借助專業(yè)機構的幫助尋找阿爾法收益。

桑俊補充表示，明年中國經(jīng)濟恢復比較快，金融去杠桿下，好企業(yè)越來越多，長期看好工程機械、工控自動化、光伏、新能源汽車等行業(yè)，依靠競爭力提升盈利的公司也是尋找的投資方向。

近年來人民幣資產(chǎn)吸引力逐步提升，從長遠看，?？≌J為國內(nèi)開放程度提高，外資進入A股市場的體量越來越大，即使是2015年美聯(lián)儲貨幣政策轉向、2018年中國金融去杠桿、2020年疫情影響下，外資依然增持A股資產(chǎn)。隨著全球化趨勢加強，中國企業(yè)可以在全球開拓市場空間，其競爭力也會逐步提升。以此分析看，人民幣依然是較好的資產(chǎn)。

核心資產(chǎn)優(yōu)勢明顯

明年“核心資產(chǎn)”的機會如何呢?王勝表示，隨著供給側改革、經(jīng)濟放緩后，各個行業(yè)的龍頭優(yōu)勢突出，核心資產(chǎn)優(yōu)勢明顯，其自身盈利穩(wěn)定性得到市場認可。而核心資產(chǎn)主要集中在消費、科技行業(yè)。

?？”硎?，從構建投資組合角度，核心資產(chǎn)就是找到各個行業(yè)里具備中長期競爭力的公司，日常研究中，核心資產(chǎn)具有較好財務數(shù)據(jù)、公司治理、競爭格局、高收入、高利潤增長等特點。事實上，我們還發(fā)現(xiàn)核心資產(chǎn)也存在行業(yè)格局好、企業(yè)盈利不斷改善的周期性行業(yè)中，比如化工、輕工、有色行業(yè)里的優(yōu)質公司。日常投資中，我們會分析核心資產(chǎn)，是否能帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報。并提高控制風險、把握機會的敏感性，在市場不同階段創(chuàng)造長期復合回報。

展望明年A股市場，王勝認為市場仍存在結構性機會，隨著金融供給側的深入、利率市場進入中后段、打破剛兌下，優(yōu)質公司會給出較高的溢價。?？≈毖悦髂暌廊皇强炊郃股市場和人民幣資產(chǎn)的階段性年份，在產(chǎn)業(yè)升級、消費升級下，可以挖掘具有競爭力、能夠帶來合理回報的公司。

具體到行業(yè)中，桑俊表示關注高景氣的制造業(yè)，拉動就業(yè)、改善消費的順周期板塊。王勝認為科技是重點方向，隨著中概股回歸港股，港股中科技龍頭也值得關注，可以在階段較好價格買入中長期成長的上市公司，以及看好相關順周期板塊。