雅本化學(xué)（300261）的股價暴漲，是A股“價值發(fā)現(xiàn)”的最新案例？還是投機熱情掩蓋下的違規(guī)運作？

近日，因疑似“沾上”新冠口服藥“熱點”，雅本化學(xué)股價短期出現(xiàn)大幅上漲。對此，公司公告否認(rèn)直接供貨，并表示下游市場供需未發(fā)生變化。但這些表態(tài)并未熄滅市場的炒作熱情。

事出反常必有妖。就在股價暴漲之時，雅本化學(xué)實控人之一汪新芽開始高位減持，于11月30日通過大宗交易方式，減持1900萬股股份，占總股本的1.97%，減持均價為7.24元/股，一筆即套現(xiàn)1.38億元。

監(jiān)管者已然注意到了發(fā)生在雅本化學(xué)身上的“故事”，一道道監(jiān)管問詢函直指公司信息披露與股價異動背后的諸多疑點。

就在剛剛，雅本化學(xué)發(fā)布公告：股票交易嚴(yán)重異常波動，停牌核查。

否認(rèn)難阻股價暴漲

12月28日，雅本化學(xué)再次在盤中強勢拉升。截至當(dāng)日收盤，雅本化學(xué)“20cm”漲停報19.16元。

就在前一日晚(27日)，雅本化學(xué)發(fā)布公告稱，公司股價短期內(nèi)漲幅較大，但生產(chǎn)經(jīng)營情況未發(fā)生明顯變化。公司提醒廣大投資者注意二級市場交易風(fēng)險，理性決策，審慎投資。

公司稱其關(guān)注到近期互動易平臺投資者對于公司卡龍酸酐及其衍生產(chǎn)品的關(guān)注度較高，針對相關(guān)情況作出如下澄清及風(fēng)險提示：截止至公告披露日，公司未與輝瑞公司簽署任何合作協(xié)議，與其不存在任何合作關(guān)系，未向輝瑞公司供應(yīng)卡龍酸酐及其衍生產(chǎn)品。

公司卡龍酸酐及其衍生產(chǎn)品的客戶主要為國內(nèi)客戶及印度客戶，無法確定公司卡龍酸酐及其衍生產(chǎn)品是否間接供給輝瑞公司。公司卡龍酸酐及其衍生產(chǎn)品本年度銷售收入占公司本年度營業(yè)總收入的比例約為0.5%-2%，占比較小，不會對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

拉長時間線來看，雅本化學(xué)的股價在這輪暴漲前一直沒有起色，從年初收盤價6.27元/股，一路徘徊到10月29日的5.13元/股。

11月5日之后，公司股價開始“躁動”，最近更是坐上了“直升機”。截至發(fā)稿，公司股價最近7個交易日已累計大漲159.62%，自11月5日起，公司股價累計漲幅達(dá)到267.75%。

沉寂許久的雅本化學(xué)，突然獲得市場“青睞”，原因有二：一是為公司將生產(chǎn)大麻二酚(CBD)和四氫大麻酚(THC)萃取物；其二為市場看好其卡龍酸酐產(chǎn)品。

對于第一個問題，公司于24日盤后披露了股票交易異動的補充公告，稱截至目前公司的CBD產(chǎn)品受歐洲疫情影響尚未投產(chǎn)，相關(guān)產(chǎn)品的投產(chǎn)將延期至2023年。

而至于第二個原因，雅本化學(xué)則多次在公告中回復(fù)稱，公司并未與輝瑞公司(Pfizer)直接簽署任何合作協(xié)議，不存在任何直接合作關(guān)系，未直接向輝瑞公司供應(yīng)卡龍酸酐產(chǎn)品。公司也曾提示稱，“近期公司所處行業(yè)、主營業(yè)務(wù)及主要產(chǎn)品的下游市場需求均未發(fā)生重大變化，公司敬請投資者注意投資風(fēng)險?！?/p>

輝瑞口服新冠藥的“疑似供應(yīng)商”

當(dāng)?shù)貢r間12月22日，美國食品和藥物管理局(FDA)批準(zhǔn)輝瑞公司的新冠口服藥Paxlovid。根據(jù)FDA的聲明，口服新冠藥Paxlovid每次服用的劑量由兩片抗病毒藥物“Nirmatrelvir”和一片利托那韋組成。據(jù)輝瑞公司于12月14日公布的臨床試驗數(shù)據(jù)顯示，在預(yù)防重癥高風(fēng)險患者住院和死亡方面，Paxlovid藥物的有效性為89%。

Paxlovid是3CL蛋白酶抑制劑PF-07321332(下稱“PF”)與低劑量利托那韋(Ritonavir)的復(fù)方制劑，在中金公司（601995）12月5日發(fā)布的一篇報告中重點提到了合成PF的中間體卡龍酸酐，并且不管是菊酸路線還是異戊烯醇路線，都繞不開卡龍酸酐?？埶狒皇袌稣J(rèn)為是“有可能成為因為輝瑞口服特效藥的最直接受益中間體”。

正因為如此，此輪的“尋寶游戲”就變成了尋找最有可能給輝瑞供貨卡龍酸酐的供應(yīng)商。

值得注意的是，就在11月4日，雅本化學(xué)在其官網(wǎng)自曝：公司研發(fā)生產(chǎn)的醫(yī)藥中間體卡龍酸酐商業(yè)化量產(chǎn)工作順利，目前月產(chǎn)規(guī)模達(dá)到20噸。

而作為雅本化學(xué)的競爭對手，尖峰集團（600668）由于同時擁有尿苷與卡龍酸酐的專利，也被市場猜測為默沙東及輝瑞的原料供應(yīng)商。

結(jié)合此前，國內(nèi)合同定制研發(fā)生產(chǎn)(CDMO)上市公司凱萊英（002821）和博騰股份（300363）曾在11月相繼發(fā)出公告。雖然由于保密協(xié)議沒有直接說重大協(xié)議的合作方，但合同金額高企，又是小分子創(chuàng)新藥，結(jié)合公告發(fā)布的時點密集，不少業(yè)內(nèi)人士猜測其或為Paxlovid提供CDMO服務(wù)。而雅本化學(xué)的子公司樸頤化學(xué)之前就給博騰股份供過中間體。

于是，雅本化學(xué)在二級市場中受到了資本廣泛關(guān)注。

推動一個公司價格的上漲，必須要催化劑，這個催化劑就是現(xiàn)實的客觀需求。實際上，雅本化學(xué)卡龍酸酐是否真的間接成為Paxlovid的原料供應(yīng)源頭？Paxlovid未來市場到底能達(dá)到多少？目前并未可知。

中國疫苗研究員陶黎納此前曾公開表示，市場對新冠口服藥過于樂觀。他表示，對抗新冠病毒，首要任務(wù)還是靠接種疫苗和支持治療。

但市場無視信息缺口而堅定選擇雅本化學(xué)，進行持續(xù)爆炒的原因是什么？

有投行人士對記者表示，首先，雅本化學(xué)公司市值小，好拉升；同時，有卡龍酸酐產(chǎn)品“輝瑞新冠口服藥物”等信息進行關(guān)聯(lián)，二級市場對話題關(guān)注度較高，可以吸引資金大量涌入。

信披違規(guī)實控人高位減持

需要注意的是，雅本化學(xué)在蹭“新冠藥物”熱點上摔過跟頭。

除本輪暴漲的直接誘因“卡龍酸酐”外，此前雅本化學(xué)曾多次在投資者互動平臺表示，子公司樸頤化學(xué)是阿扎那韋以及達(dá)魯那韋關(guān)鍵中間體的主要供應(yīng)商，而據(jù)公開資料顯示，李蘭娟院士團隊研究成果證實，“阿比朵爾、達(dá)魯那韋能有效抑制冠狀病毒”。

也正是因為雅本化學(xué)在互動平臺披露的“新冠”藥物中間體供應(yīng)商的言論，還因涉嫌誤導(dǎo)性陳述等信息披露違法違規(guī)，收到了證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰決定書》。經(jīng)證監(jiān)會查明，雅本化學(xué)在達(dá)蘆那韋醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)上虛增收入、虛構(gòu)客戶。對此證監(jiān)會決定對雅本化學(xué)給予警告，并處以40萬元罰款；對時任董事長等人給予警告，并處罰款共計35萬元。

另外不容忽視的是，在公司股價高漲的同時，其實控人開始高位減持公司股票。

據(jù)12月1日公告，雅本化學(xué)實控人之一汪新芽于11月30日通過大宗交易方式，減持1900萬股股份，占公司總股本的1.97%。減持均價為7.24元/股，共套現(xiàn)1.38億元。

而如果11月輝瑞就已經(jīng)與相關(guān)CDMO公司簽訂合同，且雅本化學(xué)真的是其原料供應(yīng)商的話，公司實控人卻在此刻果斷放棄如此高比例的公司股份，邏輯上是否行得通？

不可忽視的一點是，與股價暴漲相伴隨的，是一些自媒體在網(wǎng)絡(luò)平臺頻繁發(fā)布鼓吹雅本化學(xué)在卡龍酸酐方面競爭力的薦股文章。這些文章的作者、背后的關(guān)聯(lián)方，與雅本化學(xué)的股價異動是否有隱秘關(guān)聯(lián)？監(jiān)管部門或可通過后臺大數(shù)據(jù)進一步徹查。

編輯：郭成林

校對：孫潔華

圖編：趙雁旎

制作：何永欣

責(zé)編：張曉光

簽發(fā)：潘林青