2月16日晚間，金種子酒（600199）（600199，SH）發(fā)布公告稱，控股股東金種子集團(tuán)之唯一股東阜陽投發(fā)擬將所持金種子集團(tuán)49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤戰(zhàn)略投資有限公司（以下簡稱華潤戰(zhàn)投）。

當(dāng)日，金種子酒午后拉升漲停，截至收盤，股價(jià)報(bào)15.75元/股。

《》記者注意到，金種子酒自2013年起營收整體出現(xiàn)萎縮趨勢(shì)，2019年~2021年連續(xù)三年扣非凈利潤錄得上億元虧損。在徽酒四朵金花中節(jié)節(jié)敗退的金種子酒，在控股股東層面引入華潤戰(zhàn)投后，能否后來居上？

央企下屬子公司與地方國企的戰(zhàn)略性重組

金種子酒公告稱，為推動(dòng)國有企業(yè)深化改革和高質(zhì)量發(fā)展需要，2月16日，金種子酒控股股東金種子集團(tuán)之唯一股東阜陽投發(fā)擬以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將所持金種子集團(tuán)49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤戰(zhàn)投。

公司方面表示，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是央企下屬子公司與地方國資企業(yè)之間戰(zhàn)略性重組，尚需獲得有關(guān)部門的審批后生效。

據(jù)金種子酒介紹，本次交易后，控股股東引入重要戰(zhàn)略股東，雙方進(jìn)行長期合資合作。本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東和實(shí)際控制人變更，公司控股股東仍為金種子集團(tuán)、實(shí)際控制人仍為阜陽市國資委。

啟信寶數(shù)據(jù)顯示，2008年9月3日，華潤戰(zhàn)投注冊(cè)成立。據(jù)上市公司公告披露，華潤戰(zhàn)投為華潤（集團(tuán)）有限公司的全資附屬企業(yè)。

值得注意的是，華潤并非首次參與白酒領(lǐng)域股權(quán)戰(zhàn)略投資。2018年，山西汾酒（600809）控股股東汾酒集團(tuán)與華潤創(chuàng)業(yè)控股公司華創(chuàng)鑫睿簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，此后汾酒與華潤創(chuàng)業(yè)從戰(zhàn)略布局、人才交流、精益管理、產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)等方面展開了合作，并通過經(jīng)銷渠道優(yōu)勢(shì)幫助汾酒從區(qū)域品牌走向全國。

隨后的三年間，山西汾酒業(yè)績持續(xù)增長，股價(jià)也節(jié)節(jié)攀升。據(jù)初步計(jì)算，華潤擁有其11.4%股權(quán)可實(shí)現(xiàn)賬面凈收益超400億元，如此巨額的投資回報(bào)為華潤加注白酒領(lǐng)域提供了實(shí)踐參考。

如今，華潤再下一城。在業(yè)內(nèi)人士看來，地方國企引進(jìn)央企作為戰(zhàn)投，不僅表明推進(jìn)國有企業(yè)深化改革的決心，另外，越來越多的地方酒企向央企靠攏或許會(huì)成為未來發(fā)展方向。天風(fēng)證券（601162）食品飲料行業(yè)首席分析師劉暢向《》記者分析稱，華潤集團(tuán)作為大型央企、世界500強(qiáng)企業(yè)，有望通過職業(yè)經(jīng)理人幫助地方企業(yè)建立一整套長效的發(fā)展機(jī)制。

戰(zhàn)投或倒逼上市公司革新

而與汾酒在山西省內(nèi)占有絕對(duì)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)相比，作為徽酒四朵金花之一的金種子酒似乎日子并不好過。

劉暢告訴記者：“因?yàn)榘不毡镜氐母偁幰呀?jīng)很激烈了，古井貢酒（000596）這幾年把地方發(fā)展節(jié)奏帶得很快，相比之下，金種子酒的發(fā)展節(jié)奏掉隊(duì)了。”

近幾年，古井貢酒的營業(yè)收入由2016年的60.17億元增長至2020年的102.92億元，金種子酒卻在逆勢(shì)下滑，2012年金種子酒營業(yè)收入為22.94億元，到了2020年僅為10.38億元，已失去半壁江山。

從利潤表現(xiàn)來看，2013年-2017年、2019年，金種子酒扣非凈利潤均出現(xiàn)同比下滑，2019年、2020年扣非凈利潤分別為虧損2.28億元、虧損1.14億元。據(jù)公司1月28日披露的2021年業(yè)績快報(bào)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤虧損區(qū)間為1.8至2.1億元，業(yè)績預(yù)虧主要系公司白酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)處于調(diào)整期，次高端產(chǎn)品銷售占比較低，綜合銷售毛利較低。

此前有市場(chǎng)消息稱，華潤在安徽市場(chǎng)尋找戰(zhàn)投目標(biāo)的過程中，曾與多家酒企商談，這或許意味著華潤入主徽酒企業(yè)已是業(yè)內(nèi)公開的消息，在券商機(jī)構(gòu)看來同樣屬于意料之中。

“華潤持續(xù)擴(kuò)大白酒這個(gè)板塊已經(jīng)不是什么秘密了，這是他們發(fā)展過程中必須去做的事情。”劉暢表示，此次金種子酒引入華潤戰(zhàn)投的戰(zhàn)略意義在于渠道賦能、經(jīng)營管理、派駐董事等多方面合作。

具體而言，一方面，金種子酒可借助華潤集團(tuán)旗下的渠道資源實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，推動(dòng)中低端酒類產(chǎn)品對(duì)較弱市場(chǎng)的覆蓋；另一方面，華潤集團(tuán)在快消品領(lǐng)域管理經(jīng)驗(yàn)可以幫助金種子酒打開生產(chǎn)經(jīng)營、經(jīng)銷管理新思路。劉暢認(rèn)為，未來上市公司可能會(huì)出現(xiàn)員工持股激勵(lì)、管理層變更等調(diào)整，有助于提高上市公司管理效率。

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