近期，長城信息（000748）股份有限公司(下稱“長城信息”)提交了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過6822.6121萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%。

《國際金融報》記者發(fā)現(xiàn)，長城信息實際上是中國長城（000066）分拆上市的子公司。不僅如此，長城信息的實控人還一直是其前五大供應(yīng)商。

分拆上市

據(jù)了解，長城信息成立于2007年2月，由長城信息產(chǎn)業(yè)和湘計海盾出資設(shè)立。

截至招股說明書簽署日，湖南長科直接持有長城信息57%的股份，為長城信息的直接控股股東；同時，長城信息員工持股平臺長沙湘景與湖南長科簽訂了《一致行動協(xié)議》，長沙湘景持有長城信息20%的股份。

需要指出的是，湖南長科為中國長城的全資子公司。因此，中國長城及中電有限為長城信息的間接控股股東，中國電子為長城信息的實際控制人。

而長城信息實際上是一家拆分上市的公司。據(jù)了解，2021年12月，中國長城發(fā)布公告，其分拆所屬子公司長城信息至創(chuàng)業(yè)板上市申請獲深交所受理。

對此，長城信息表示，本次分拆有利于中國長城突出主業(yè)、增強獨立性。

需要指出的是，長城信息的實控人還一直是公司的前五大供應(yīng)商。

招股說明書顯示，2018年-2020年和2021年1-6月(下稱“報告期”)，長城信息向中國電子控制的主體采購的金額分別為16008.85萬元、14342.72萬元、6339.72萬元、2103.16萬元。2018年和2019年，中國電子控制的主體均是長城信息的第一大供應(yīng)商，且其余時間段內(nèi)，中國電子控制的主體也均位列在長城信息的前五大供應(yīng)商名單中。

盈利質(zhì)量較差

業(yè)務(wù)方面，長城信息是國內(nèi)金融信息化領(lǐng)域具有影響力的解決方案提供商和產(chǎn)品供應(yīng)商，提供包含智能設(shè)備及其應(yīng)用系統(tǒng)和運維服務(wù)的整體解決方案。

報告期內(nèi)，長城信息分別實現(xiàn)營業(yè)收入109309.43萬元、123782.34萬元、122067.06萬元、50830.44萬元，凈利潤分別為9312.73萬元、7991.03萬元、10530.04萬元、2890.49萬元。

在上述時間段內(nèi)，長城信息的營收呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢，但凈利潤卻在波動。

不僅如此，長城信息的盈利質(zhì)量也不高。

招股說明書顯示，報告期內(nèi)，長城信息經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-262.57萬元、6564.48萬元、2779.22萬元、-38070.34萬元，合計約為-2.9億元。

2018年和2021年上半年，長城信息不僅沒有在經(jīng)營上賺到現(xiàn)金，反而還虧損了現(xiàn)金。報告期內(nèi)，長城信息合計虧損了2.9億元經(jīng)營現(xiàn)金。

對此，長城信息表示，若公司不能有效對營運資金收付進行嚴格地預(yù)算和管控，將可能導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足并引發(fā)籌資費用上升的風(fēng)險。

與此同時，結(jié)合長城信息同期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和凈利潤，可以計算出兩者的比值分別為-0.03、0.82、0.26、-13.17。

對此，一位注冊會計師向記者表示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越好，反之越差。

除了上述情況之外，記者還注意到，長城信息還存在客戶集中的風(fēng)險。

招股說明書顯示，報告期內(nèi)，長城信息向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為63962.68萬元、58212.76萬元、59217.98萬元、21197.9萬元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的58.52%、47.03%、48.51%、41.7%。

對此，長城信息表示，如果未來公司技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量以及持續(xù)創(chuàng)新能力不足，則可能影響公司與主要客戶的業(yè)務(wù)合作，對公司的發(fā)展造成不利影響；另一方面，如果公司的主要客戶自身出現(xiàn)業(yè)績下滑甚至經(jīng)營困難，同樣會導(dǎo)致其對公司產(chǎn)品的需求量降低，從而對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生直接的不利影響，將可能引起公司經(jīng)營業(yè)績波動。

關(guān)鍵詞： 中國長城