4月26日，樂(lè)歌股份（300729）（300729.SZ）發(fā)布2022年第一季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，其一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.64億元，同比增長(zhǎng)15.83%；歸屬于上市公司凈利潤(rùn)1801萬(wàn)元。

樂(lè)歌股份表示，公司凈利潤(rùn)較同期有所下滑主要有兩方面原因：一是公司的研發(fā)與銷(xiāo)售的投入產(chǎn)出需要一定的爬坡期，隨著投入的增加，公司的可持續(xù)發(fā)展能力將不斷增強(qiáng)；另一方面受外部宏觀不利因素影響較大，比如原材料價(jià)格普漲、海運(yùn)費(fèi)暴漲、匯率問(wèn)題等。

外部環(huán)境變化加劇 多舉措筑造競(jìng)爭(zhēng)壁壘

公開(kāi)資料顯示，樂(lè)歌股份成立于2002年；2011年，樂(lè)歌跨境電商事業(yè)起步；2013年，樂(lè)歌第一個(gè)海外倉(cāng)設(shè)立，2015年前后，公司開(kāi)始轉(zhuǎn)型研發(fā)線性驅(qū)動(dòng)技術(shù)，主攻升降臺(tái)及升降桌等產(chǎn)品，截至目前公司主營(yíng)產(chǎn)品為健康辦公、智慧家居產(chǎn)品，包括線性驅(qū)動(dòng)智慧辦公升降桌、智慧升降工作站、智慧屏、智慧升降兒童學(xué)習(xí)桌、智能健身椅、智能電動(dòng)床等。當(dāng)前，跨境電商公共海外倉(cāng)創(chuàng)新服務(wù)綜合體項(xiàng)目以及國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)同比高速增長(zhǎng)。

在海內(nèi)外多元業(yè)務(wù)的驅(qū)動(dòng)下，樂(lè)歌面臨的市場(chǎng)環(huán)境也更為復(fù)雜。在國(guó)際市場(chǎng)中，由于疫情的影響，海運(yùn)費(fèi)及原材料價(jià)格持續(xù)高企，對(duì)公司的盈利能力帶來(lái)了一定影響。樂(lè)歌也在一季報(bào)中表示，海運(yùn)費(fèi)暴漲且持續(xù)處于高位，海運(yùn)費(fèi)在報(bào)告期內(nèi)占公司跨境電商業(yè)務(wù)收入比達(dá)到14.45%，占比增加8.43%。此外，匯率波動(dòng)也會(huì)影響公司利潤(rùn)的穩(wěn)定性，比如去年人民幣的升值，影響了外貿(mào)出口，直接降低了公司3%左右的毛利率。

受到以上市場(chǎng)因素的影響，影響了公司的利潤(rùn)表現(xiàn)，不過(guò)，在一季報(bào)中樂(lè)歌表示，將擇機(jī)通過(guò)與船公司簽訂框架協(xié)議等方式鎖定海運(yùn)價(jià)格，加上公司擇機(jī)加大外匯套期保值業(yè)務(wù)來(lái)對(duì)沖和鎖定匯率波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，樂(lè)歌的盈利能力有望迎來(lái)邊際修復(fù)。

此外，樂(lè)歌2022年一季度報(bào)告中顯示，公司基于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的目標(biāo)，加大了產(chǎn)品研發(fā)、自動(dòng)化工藝研發(fā)和信息化研發(fā)的人員和資源投入，持續(xù)打造獨(dú)立站自主銷(xiāo)售渠道，建立私域流量，打造自主品牌。以引流投入為例，在樂(lè)歌公布的調(diào)研紀(jì)顯示，獨(dú)立站30%-40%的流量來(lái)自谷歌廣告投放，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2021年的銷(xiāo)售費(fèi)用6.9億元，同比增加47.15%，其中廣告費(fèi)用為1.43億元。當(dāng)前，這些研發(fā)與營(yíng)銷(xiāo)的投入產(chǎn)出仍需經(jīng)歷一定的爬坡期，但隨著投入的增加，公司可持續(xù)發(fā)展能力將不斷增強(qiáng)。

未來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)仍將面臨更多的不確定性和復(fù)雜性，但從行業(yè)基本面來(lái)看，人體工學(xué)健康家居仍處于藍(lán)海市場(chǎng)。太平洋證券推算，2020-2023 年間，全球可升降辦公桌市場(chǎng)規(guī)模將從108 億元增加至236億元，期間復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)22%。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和健康消費(fèi)理念的普及，消費(fèi)者對(duì)健康生活、高效辦公、空間優(yōu)化等有了消費(fèi)升級(jí)需求，而疫情的持續(xù)和居家辦公的需求，讓行業(yè)仍處于高速增長(zhǎng)階段，隨著消費(fèi)市場(chǎng)被逐漸教育，行業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)空間或會(huì)更大。

海內(nèi)外業(yè)務(wù)雙驅(qū)動(dòng) 獨(dú)立站海外倉(cāng)布局已見(jiàn)成效

雖然，國(guó)際市場(chǎng)的外部環(huán)境復(fù)雜，但在跨境電商震蕩的2021年，樂(lè)歌仍然收獲了不錯(cuò)的海外成績(jī)單。從樂(lè)歌股份發(fā)布的2021年報(bào)可以看出，當(dāng)前，樂(lè)歌的在海外的線上銷(xiāo)售渠道包括獨(dú)立站以及樂(lè)天、亞馬遜等第三方線上渠道，其中，獨(dú)立站的增長(zhǎng)較為亮眼，去年?duì)I收達(dá)5.27億元，占總營(yíng)收的18.35%，同比增長(zhǎng)89.19%，買(mǎi)家數(shù)量為24.66萬(wàn)人。據(jù)中泰證券（600918）推算數(shù)據(jù)顯示，去年樂(lè)歌的跨境電商業(yè)務(wù)收入約為15億元，同比增長(zhǎng)38.76%。

樂(lè)歌從2016年開(kāi)始進(jìn)行獨(dú)立站建設(shè)，相比亞馬遜等第三方平臺(tái)，獨(dú)立站能夠滿(mǎn)足客戶(hù)個(gè)性化需求，提供定制服務(wù)，產(chǎn)品能帶來(lái)更高的品牌溢價(jià)，數(shù)據(jù)顯示，獨(dú)立站的人均消費(fèi)單價(jià)達(dá)2,331元，遠(yuǎn)高于亞馬遜平臺(tái)的1,359元，獨(dú)立站對(duì)公司的毛利率提升有更大貢獻(xiàn)。

為了進(jìn)一步降低物流運(yùn)輸成本，樂(lè)歌還宣布投資3260萬(wàn)美元建造集裝箱船，并加大自建海外倉(cāng)的投入，截至2021年12月，樂(lè)歌已在美國(guó)核心樞紐港口區(qū)域購(gòu)買(mǎi)6個(gè)海外倉(cāng)，累計(jì)全球共15倉(cāng)，已交付使用面積26萬(wàn)平方米。這些投入在當(dāng)前看來(lái)占用了不少資金，當(dāng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，能有效解決跨境電商物流成本高昂、配送周期漫長(zhǎng)問(wèn)題，提升消費(fèi)者購(gòu)物體驗(yàn)，從而提升了自身競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)這些“降本增效”的措施，能幫助樂(lè)歌在未來(lái)進(jìn)一步打造新增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)還能推動(dòng)公司公共海外倉(cāng)業(yè)務(wù)與頭程海運(yùn)一體化運(yùn)營(yíng)，帶動(dòng)更多中小企業(yè)品牌出海，就這一點(diǎn)來(lái)看，樂(lè)歌未來(lái)的回報(bào)可期。

雖然，當(dāng)前樂(lè)歌的海外業(yè)務(wù)占比高達(dá)90%左右，但其對(duì)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)同樣重視，去年下半年，樂(lè)歌與B站知名UP主“何同學(xué)”合作后，內(nèi)容營(yíng)銷(xiāo)成功出圈，不僅帶動(dòng)股價(jià)暴漲13%，更進(jìn)一步提升了樂(lè)歌在國(guó)內(nèi)的品牌知名度，帶動(dòng)公司2021年境內(nèi)收入同比增加37%，實(shí)現(xiàn)1.95億元收入。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著跨境電商行業(yè)調(diào)整期步入尾，樂(lè)歌利率潤(rùn)未來(lái)將有很大機(jī)會(huì)得到持續(xù)修復(fù)，發(fā)展前景值得期待。（）

關(guān)鍵詞： 多措并舉 同比增長(zhǎng)