硅翔計劃7億元投建制造總部支撐長遠發(fā)展;股權(quán)激勵充分調(diào)動核心骨干積極性;儲能溫控等布局具備彈性;維持“買入”。

硅翔投建制造總部支撐持續(xù)發(fā)展

高瀾股份公告控股子公司東莞硅翔擬與東莞市望牛墩鎮(zhèn)人民政府簽署《東莞硅翔動力電池熱管理及汽車電子制造總部項目投資協(xié)議》，計劃以自籌資金7億元投資建設動力電池熱管理及汽車電子制造總部項目，其中固定資產(chǎn)投資(包括建筑物、構(gòu)筑物及其附屬設施、設備投資和土地價款等)5.8億元，其他資金(包括鋪底資金、材料采購、人員工資及流動資金等)不低于1.2億元。

東莞硅翔(51%控股)當前處于高速增長通道，2021年收入8.34億元同比增147%，凈利潤7423萬元(已計提超額業(yè)績獎勵944萬元)同比增67%。

公司持續(xù)積極產(chǎn)能擴張，2021年動力電池熱管理產(chǎn)品、新能源汽車電子制造產(chǎn)品產(chǎn)能7500萬片、650萬片，產(chǎn)能利用率94%、96%，在建產(chǎn)能分別6000萬片、500萬片，擴產(chǎn)幅度80%、77%。此次制造總部項目總建筑面積約16.8萬平方米，項目建設期24個月，將進一步支撐公司持續(xù)發(fā)展。

股權(quán)激勵充分調(diào)動核心骨干積極性

公司發(fā)布《2022年限制性股票激勵計劃(草案)》，計劃向21名董事、高級管理人員、核心骨干人員授予337.156萬股限制性股票，約占股本總額的1.20%，授予價格為每股4.80元。

業(yè)績考核目標以2021年凈利潤為基準，2022-23-24年凈利潤增長率不低于25%、50%、80%，凈利潤為扣非歸母凈利潤并剔除股權(quán)激勵影響后的數(shù)值假設公司于2022年6月授予限制性股票，預計2022年-2025年限制性股票成本合計1730萬元，2022-23-24-25年分別攤銷667、749、265、50萬元。

盈利預測及估值

硅翔持續(xù)產(chǎn)品升級、客戶拓展，成長預期樂觀;儲能溫控、液冷等新業(yè)務布局具備彈性;特高壓和海上風電領域需求后續(xù)景氣度有望提升;預計2022-2024年歸母凈利潤1.10、1.71、2.24億元，對應PE25倍、16倍、12倍，維持“買入”評級。

風險提示：競爭加劇導致毛利率降低;純水冷卻設備訂單獲取不及預期等。

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