上周五，英國5年期國債出現(xiàn)至少1992年以來的最大跌幅，此前英國政府推出了一項大規(guī)模減稅計劃。此外，美國2年期國債已連續(xù)12天下跌，正處于至少1976年以來最長的連跌期。當(dāng)前，全球債券市場的未來走勢，已經(jīng)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一，華爾街投行分析師們也對此議論紛紛。

其中，美國銀行表示，在全球范圍內(nèi)，政府債券市場將迎來1949年以來最糟糕的一年。該行策略分析師Michael Hartnett發(fā)出警告稱，史上第三次債券熊市要來了，當(dāng)前的形勢比前兩次更糟糕(第一次是1899-1920年，第二次是1946-1981年)。

Hartnett在報告中警告，債市崩盤可能會帶來信用違約事件并加大投資者在必要時退出全球最擁擠交易的難度，包括做多美元、美國科技股、私募股權(quán)等交易。債券市場流動性枯竭帶來的影響，可能蔓延至整個金融市場，威脅到幾乎所有其他類別資產(chǎn)。

另外，投資銀行Mischler Financial Group的董事總經(jīng)理Glen Capelo認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲更多的加息和量化緊縮政策的到來，美債收益率仍將進(jìn)一步上漲，預(yù)計10年期美債收益率將會達(dá)到4%。

RBC Global Asset Management BlueBay美國固定收益團(tuán)隊負(fù)責(zé)人Andrzej Skiba表示：“4.6%是最高利率還是必須進(jìn)一步取決于通脹趨勢。市場完全受制于即將到來的通脹數(shù)據(jù)，雖然我們認(rèn)為通脹將下降，但對該預(yù)測的信心程度很低。”據(jù)了解，Skiba對長期利率風(fēng)險持謹(jǐn)慎態(tài)度。

Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar表示:“歸根結(jié)底，央行多年來的利率壓制一去不復(fù)返了。這些債券的交易方式就像新興市場債券，而主權(quán)債券這一泡沫史上最大的金融泡沫正在繼續(xù)破滅。”

據(jù)悉，美聯(lián)儲和其他央行此前在疫情期間將利率維持在接近零的水平，以保持經(jīng)濟(jì)增長。然而，債券市場不斷擴(kuò)大的損失反映出這些央行很大程度上偏離了之前的做法。在投資者為經(jīng)濟(jì)放緩做準(zhǔn)備之際，這種逆轉(zhuǎn)對從股價到油價的一切都造成了重大拖累。

不僅如此，美聯(lián)儲上周三的利率決議推動了債市的最新一輪下跌，在會上美聯(lián)儲將政策利率區(qū)間上調(diào)至3% - 3.25%，這也是美聯(lián)儲連續(xù)第三次加息75個基點(diǎn)。值得一提的是，政策制定者還表示，其預(yù)計將把利率提高到4.5%以上，并保持在這一水平，即使這會給經(jīng)濟(jì)帶來巨大損失。

美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，稱美聯(lián)儲“下定決心將通脹率降至2%，我們將一直保持下去，直到任務(wù)完成。”

然而，預(yù)期的加息幅度可能只會加劇國債市場的損失，因為在以往的貨幣政策收緊周期中，收益率往往會在美聯(lián)儲的目標(biāo)利率附近見頂。

目前，只有政策敏感的短期國債收益率高于4%，美國5年期國債收益率周五短暫突破這一水平。由于交易員考慮到經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，較長期收益率的上漲滯后。盡管如此，美國10年期國債收益率上周五仍高達(dá)3.82%，創(chuàng)12年來新高。

這種背景下，本周五即將公布的美國8月PCE數(shù)據(jù)顯得非常關(guān)鍵，因為該數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)。

另外，未來一周內(nèi)，包括鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲官員將發(fā)表講話，市場希望從最新表態(tài)中尋找更多線索。除此之外，臨近月末和季末，華爾街基金經(jīng)理通常會調(diào)整持倉，或?qū)?dǎo)致流動性減少，波動性升高，并且新的2年、5年和7年期美債的出售也可能會刺激基準(zhǔn)美債的交易波動。

關(guān)鍵詞： 史上第三次債券熊市 美債收益率 全球債券市場 美國2年期國債