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中證報(bào)中證網(wǎng)訊(王珞)10月24日晚間，天山鋁業(yè)（002532）發(fā)布2025年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。2025年前三季度，天山鋁業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223.21億元，同比增長(zhǎng)7.34%；凈利潤(rùn)33.40億元，同比增長(zhǎng)8.31%；扣非后歸母凈利潤(rùn)32.00億元，同比增長(zhǎng)8.08%；基本每股收益為0.73元/股。其中，公司核心產(chǎn)品電解鋁銷售價(jià)格穩(wěn)中有升，并通過(guò)多維度降本增效，生產(chǎn)成本環(huán)比下降，推動(dòng)天山鋁業(yè)第三季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)到12.56億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)12.39億元，環(huán)比二季度增長(zhǎng)約34%。

2025年第三季度，受宏觀情緒以及基本面回暖影響，國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)價(jià)格重心上移，受益于此，天山鋁業(yè)第三季度電解鋁銷售均價(jià)環(huán)比增長(zhǎng)約2%。與此同時(shí)，公司生產(chǎn)成本穩(wěn)步下降，一方面，前期高價(jià)鋁土礦庫(kù)存已逐步消化，帶動(dòng)氧化鋁生產(chǎn)成本穩(wěn)步下降；另一方面，依托新疆地區(qū)的煤炭?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)，自備電成本環(huán)比下降，而外購(gòu)電通過(guò)執(zhí)行新電力協(xié)議以及有效的峰谷調(diào)峰管理，成本亦環(huán)比下降。此外，天山鋁業(yè)降負(fù)債戰(zhàn)略成效凸顯，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。今年前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用為3.82億元，同比降低30.8%，為利潤(rùn)增長(zhǎng)釋放更多空間。

在產(chǎn)能布局上，作為國(guó)內(nèi)極少數(shù)仍有電解鋁未建指標(biāo)的企業(yè)，天山鋁業(yè)正積極推進(jìn)140萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能綠色低碳改造項(xiàng)目，努力擴(kuò)展電解鋁板塊新的增長(zhǎng)空間。據(jù)悉，通過(guò)此次改造升級(jí)，公司電解鋁總產(chǎn)量預(yù)計(jì)將提升近20%，在行業(yè)產(chǎn)能天花板限制下凸顯稀缺成長(zhǎng)性。該項(xiàng)目在技術(shù)層面積極響應(yīng)國(guó)家“雙碳”政策號(hào)召，將采用全石墨化陰極等國(guó)內(nèi)先進(jìn)的電解槽技術(shù)，建成后鋁液綜合交流電耗將達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平，符合國(guó)家節(jié)能低碳政策要求。

天山鋁業(yè)在追求高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，高度重視股東回報(bào)，并通過(guò)實(shí)際行動(dòng)將發(fā)展成果與投資者共享。在中報(bào)披露后不久公司即推出2025年中期分紅方案，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元(含稅)，共計(jì)派發(fā)9.2億元，該方案已獲得股東大會(huì)審議通過(guò)，近期即將實(shí)施。值得注意的是，在中期分紅方案中，公司明確提出，2025年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的50%，較2024年41%的分紅比例進(jìn)一步提升，若落實(shí)該承諾，天山鋁業(yè)將成為A股上市有色板塊中分紅比例最高的企業(yè)之一?？梢钥闯?，隨著天山鋁業(yè)未來(lái)資本開(kāi)支計(jì)劃趨穩(wěn)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)改善將為高分紅政策的延續(xù)性提供支撐。

在當(dāng)前市場(chǎng)將電解鋁視為最具潛力紅利板塊之一的背景下，天山鋁業(yè)憑借其穩(wěn)固的成本優(yōu)勢(shì)與明確的高分紅承諾，有望贏得更多長(zhǎng)期資金的青睞，從而推動(dòng)公司估值水平的提升。

此外，天山鋁業(yè)已完成新一輪股份回購(gòu)。截至2025年9月30日，公司通過(guò)回購(gòu)專用證券賬戶累計(jì)回購(gòu)股份2370.52萬(wàn)股，占總股本的0.51%，最高成交價(jià)為9.79元/股，最低成交價(jià)為7.41元/股，已使用資金總額超2億元，展現(xiàn)出管理層對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值和未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心。在第三季度報(bào)告披露的同時(shí)，公司決定將2023年初完成的第一輪回購(gòu)方案中已回購(gòu)的2314.80萬(wàn)股公司股份予以注銷，對(duì)應(yīng)回購(gòu)資金總額為1.5億元，業(yè)內(nèi)人士表示，股份回購(gòu)注銷可被視作分紅，進(jìn)一步體現(xiàn)公司高分紅的屬性。

資源保障方面，根據(jù)十部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案(2025-2027年)》，到2027年，我國(guó)將力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)鋁土礦資源量增長(zhǎng)3%至5%。天山鋁業(yè)持續(xù)在國(guó)內(nèi)外積極探尋優(yōu)質(zhì)鋁土礦資源機(jī)遇，隨著其現(xiàn)有的廣西、幾內(nèi)亞、印尼等地鋁土礦項(xiàng)目的開(kāi)采穩(wěn)步推進(jìn)，上游資源自給率將大幅提升，為一體化降本創(chuàng)造空間。

展望未來(lái)，在綠色產(chǎn)能擴(kuò)張、上游資源深化布局與高分紅回購(gòu)政策的協(xié)同驅(qū)動(dòng)下，天山鋁業(yè)已構(gòu)建起強(qiáng)大的盈利韌性、成長(zhǎng)潛力與股東回報(bào)并重的發(fā)展格局。隨著其成本優(yōu)勢(shì)與分紅價(jià)值的持續(xù)顯現(xiàn)，公司有望在資本市場(chǎng)上穿越周期，成長(zhǎng)為兼具彈性與紅利的價(jià)值型標(biāo)的。

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