華利集團(tuán)（300979）11月5日發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，公司于2025年11月5日接受22家機(jī)構(gòu)調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為QFII、保險(xiǎn)公司、其他、基金公司、證券公司。 投資者關(guān)系活動(dòng)主要內(nèi)容介紹： 參加公司組織的調(diào)研活動(dòng)（線下）的來(lái)訪人員按深交所規(guī)定簽署了《承諾書(shū)》。 投資者與公司的交流情況：

【資料圖】

問(wèn)：美國(guó)新的關(guān)稅政策下，客戶是否要求制造商分擔(dān)關(guān)稅成本？目前有什么新的進(jìn)展？

答：美國(guó)是運(yùn)動(dòng)鞋重要的消費(fèi)市場(chǎng)，美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅稅率上調(diào)，會(huì)增加客戶銷往美國(guó)市場(chǎng)的關(guān)稅成本，但是客戶銷往非美國(guó)地區(qū)的關(guān)稅不會(huì)有影響。以往關(guān)稅都是由品牌客戶（進(jìn)口商）承擔(dān)，關(guān)稅成本最終會(huì)傳導(dǎo)至消費(fèi)者。訂單狀況對(duì)品牌、制造商、材料商等整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都會(huì)有影響。品牌客戶、制造商和材料商會(huì)共同探討關(guān)稅帶來(lái)的成本問(wèn)題，比如可以從原材料采購(gòu)、制造工藝等多環(huán)節(jié)、多維度探討成本費(fèi)用的優(yōu)化方案。成本和費(fèi)用控制一直是公司運(yùn)營(yíng)中非常關(guān)注的問(wèn)題，公司將密切關(guān)注關(guān)稅政策動(dòng)態(tài)，并與客戶、供應(yīng)商保持緊密溝通。

問(wèn)：隨著新工廠的運(yùn)營(yíng)逐步成熟以及各工廠降本增效措施的推進(jìn)，公司2025年第三季度毛利率已較第二季度有所改善，請(qǐng)問(wèn)第四季度毛利率環(huán)比第三季度會(huì)進(jìn)一步提升嗎？

答：今年以來(lái)，由于較多新工廠處于爬坡階段以及產(chǎn)能調(diào)配安排，公司整體毛利率較去年同期有所下滑。今年第三季度，公司持續(xù)推進(jìn)上半年確定的主要工作，重點(diǎn)關(guān)注新工廠的運(yùn)營(yíng)改善和各工廠的降本增效措施的落實(shí)，2024年投產(chǎn)的4家運(yùn)動(dòng)鞋量產(chǎn)工廠，已經(jīng)有3家工廠在該報(bào)告期達(dá)成階段性考核目標(biāo)（內(nèi)部核算口徑實(shí)現(xiàn)盈利），其中包括公司在印尼開(kāi)設(shè)的第一家工廠印尼世川。目前公司降本增效措施正有序推進(jìn)，同時(shí)新工廠的運(yùn)營(yíng)也在逐步成熟，公司管理層和各部門(mén)每個(gè)月都會(huì)對(duì)工廠的運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)行檢討，針對(duì)性地解決問(wèn)題。

問(wèn)：2025年第三季度平均單價(jià)同比去年是增長(zhǎng)的，但銷量同比去年有所下降，核心驅(qū)動(dòng)平均單價(jià)上漲的原因是什么？是我們主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，還是通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品客戶結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)的？

答：平均單價(jià)的變化與客戶組合、產(chǎn)品組合的變化有關(guān)。公司服務(wù)的品牌，銷售單價(jià)差距比較大，不同品牌占比的波動(dòng)，會(huì)直接影響公司的平均單價(jià)的波動(dòng)。同時(shí)，同一品牌客戶的每年的產(chǎn)品類別也會(huì)有變動(dòng)，導(dǎo)致不同價(jià)格區(qū)間產(chǎn)品占比的波動(dòng)，也會(huì)導(dǎo)致平均單價(jià)的波動(dòng)。公司執(zhí)行的是多元化的品牌策略，不斷在引進(jìn)新的客戶，同時(shí)在優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，這些都會(huì)影響公司的平均單價(jià)。平均單價(jià)的變動(dòng)趨勢(shì)跟公司營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)趨勢(shì)、毛利率的變動(dòng)趨勢(shì)相關(guān)性很小。

問(wèn)：今年公司利息支出同比去年增加比較多的原因？

答：公司今年利息支出增加較多，主要是短期借款金額同比有所上升。公司日常經(jīng)營(yíng)中使用美元、越南盾、新臺(tái)幣、人民幣、印尼盾等幣種，各幣種的存貸款利率情況有差別，公司會(huì)根據(jù)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的資金需求統(tǒng)籌資金安排，提高資金效率；而去年借款余額相對(duì)較小，因此今年短期借款的增加直接導(dǎo)致了利息支出的增加。

問(wèn)：公司阿迪達(dá)斯的幾個(gè)工廠產(chǎn)能爬坡情況怎樣？目前訂單情況如何？

答：公司為阿迪達(dá)斯在越南、印尼和中國(guó)均開(kāi)設(shè)了專屬工廠，正式訂單與預(yù)告訂單差異不大，這幾個(gè)工廠的出貨情況基本按規(guī)劃在進(jìn)行，沒(méi)有出現(xiàn)大的異常。

問(wèn)：公司現(xiàn)在的產(chǎn)能利用率情況如何？

答：公司的產(chǎn)能有一定的彈性，每年具體的產(chǎn)能的配置將根據(jù)當(dāng)年訂單情況進(jìn)行調(diào)整。公司在設(shè)定目標(biāo)產(chǎn)能時(shí)，是根據(jù)工廠的目前所處的階段、接單型體的情況等來(lái)設(shè)置，比如還在投產(chǎn)初期的新工廠，目標(biāo)產(chǎn)能根據(jù)新工廠目前的產(chǎn)線數(shù)量、員工熟練度來(lái)設(shè)置。故公司會(huì)根據(jù)訂單情況，合理調(diào)配產(chǎn)線投產(chǎn)進(jìn)度、員工人數(shù)等，將產(chǎn)能利用率維持在較高的水平。

問(wèn)：當(dāng)前印尼工廠正處于爬坡階段，若未來(lái)達(dá)到成熟運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，其利潤(rùn)率是否與越南工廠不會(huì)存在差異？

答：印尼是制鞋業(yè)大國(guó)，很多運(yùn)動(dòng)鞋制造商在印尼開(kāi)設(shè)了工廠。公司實(shí)控人之前在印尼也開(kāi)過(guò)制鞋工廠，公司也有在印尼工作過(guò)的工廠管理人員，所以印尼對(duì)公司不是陌生的環(huán)境。2025年第三季度，公司在印尼的第一家工廠（印尼世川）已達(dá)成階段性考核目標(biāo)（內(nèi)部核算口徑實(shí)現(xiàn)盈利）。印尼與越南相比，雖然在文化、員工經(jīng)驗(yàn)等方面有差異，但是印尼在勞動(dòng)力供應(yīng)、用工成本上有優(yōu)勢(shì)，公司針對(duì)印尼的特點(diǎn)調(diào)整管理細(xì)節(jié)，從目前印尼工廠的運(yùn)營(yíng)情況和當(dāng)前爬坡階段的表現(xiàn)，管理團(tuán)隊(duì)對(duì)印尼工廠成熟后的盈利能力很有信心。

問(wèn)：在客戶面對(duì)多個(gè)運(yùn)動(dòng)鞋制造廠商可供選擇的情況下，公司憑借哪些核心優(yōu)勢(shì)吸引客戶達(dá)成合作？

答：運(yùn)動(dòng)鞋制造商目前以臺(tái)資廠、韓國(guó)廠為主，且頭部鞋廠均為有幾十年制鞋經(jīng)驗(yàn)的老廠，各個(gè)鞋廠基本都形成了相對(duì)穩(wěn)定的客戶結(jié)構(gòu)。華利集團(tuán)實(shí)行多客戶模式，并且在不斷的優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)、拓展新客戶。公司的客戶和產(chǎn)品風(fēng)格比較多元，使得公司能夠掌握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，滿足客戶多元化需求，同時(shí)，公司擁有業(yè)界最為全面的制鞋工藝技術(shù)和流程，開(kāi)發(fā)能力和量產(chǎn)能力有明顯優(yōu)勢(shì)。在品質(zhì)、交期、技術(shù)能力、成本控制、勞工及社會(huì)責(zé)任等客戶對(duì)供應(yīng)商的例行評(píng)價(jià)上，公司綜合表現(xiàn)都很好，在行業(yè)口碑也很好，吸引新客戶主動(dòng)找公司合作。

問(wèn)：公司未來(lái)幾年的產(chǎn)能規(guī)劃如何？

答：考慮到客戶訂單的需求，未來(lái)幾年公司仍會(huì)保持積極的產(chǎn)能擴(kuò)張。2024年投產(chǎn)的4家運(yùn)動(dòng)鞋量產(chǎn)工廠，2025年1-9月，已經(jīng)有3家工廠達(dá)成階段性考核目標(biāo)（內(nèi)部核算口徑實(shí)現(xiàn)盈利），其中包括公司在印尼開(kāi)設(shè)的第一家工廠印尼世川。未來(lái)3-5年，公司主要將在印尼新建工廠并盡快投產(chǎn)，具體的工廠投產(chǎn)進(jìn)度公司將及時(shí)披露。公司的產(chǎn)能除了通過(guò)新建工廠、設(shè)備更新提升產(chǎn)能外，還可以通過(guò)員工人數(shù)和加班時(shí)間的控制保持一定的彈性，每年具體的產(chǎn)能的配置將根據(jù)當(dāng)年訂單情況進(jìn)行調(diào)整。

問(wèn)：公司未來(lái)的分紅比例會(huì)保持穩(wěn)定或者進(jìn)一步提高嗎？

答：公司重視股東投資回報(bào)，2021年度進(jìn)行了兩次分紅（2021年中期及2021年年度），現(xiàn)金分紅合計(jì)占全年凈利潤(rùn)比例約89%；2022年年度現(xiàn)金分紅金額占凈利潤(rùn)比例達(dá)43%；2023年年度現(xiàn)金分紅金額占凈利潤(rùn)比例約44%；2024年年度現(xiàn)金分紅金額占凈利潤(rùn)比例約70%；今年增加了中期分紅，2025年半年度現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)期凈利潤(rùn)比例約70%.公司利潤(rùn)分配政策，會(huì)兼顧股東利益和公司發(fā)展的需要，未來(lái)幾年還是資金開(kāi)支的高峰期，但是公司已經(jīng)積累了較高的未分配利潤(rùn)（2025年9月末合并報(bào)表未分配利潤(rùn)金額約90億人民幣），公司現(xiàn)金流也非常好。在滿足資本開(kāi)支、合理日常運(yùn)營(yíng)資金外，公司會(huì)盡可能多分紅;

調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：

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