中炬高新：成本端持續(xù)承壓，期待長期業(yè)績拐點

公司披露2021年年報及2022年一季報，21年實現(xiàn)營業(yè)收入51.16億元，同比-0.15%；歸母凈利潤7.42億元，同比-16.63%；扣非歸母凈利潤7.18億元，同比-19.98%，其中21年四季度實現(xiàn)營業(yè)收入17.04億元，同比+29.70%；歸母凈利潤3.75億元，同比+68.93%；扣非歸母凈利潤3.64億元，同比+49.50%，主要系四季度母公司房地產(chǎn)項目確認收入增厚業(yè)績。22年一季度實現(xiàn)營收13.47億元，同比+6.63%；歸母凈利潤1.58億元，同比-9.46%；扣非歸母凈利潤1.55億元，同比-8.59%，一季度表現(xiàn)略低于預(yù)期，主要系疫情疊加原材料成本上漲所致。

盈利預(yù)測與投資評級：22年原材料價格仍居高位，公司成本端持續(xù)承壓，21年提價紅利釋放或緩解成本端壓力，渠道和產(chǎn)品戰(zhàn)略有望助力22年公司業(yè)績穩(wěn)增。預(yù)計公司22-24年可實現(xiàn)營收55.39/60.80/66.92億元，同比+8.28%/+9.77%/+10.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.88/8.70/9.63億元，同比+6.14%/+10.53%/+10.60%。當前股價對應(yīng)PE分別為27x/25x/22x，給予“推薦”評級。

風險提示：原材料價格持續(xù)上行；行業(yè)競爭加??；食品安全風險。

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