4月29日晚間，上海數(shù)據(jù)港股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱(chēng)：數(shù)據(jù)港，股票代碼：603881）發(fā)布了2022年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示，2022年第一季度，數(shù)據(jù)港實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.43億元，同比增長(zhǎng)30.09%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.75億元，同比增長(zhǎng)372.23%；息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）約2.35億元，同比增長(zhǎng)36.09%。

值得注意的是，2022年一季度，數(shù)據(jù)港公司另一項(xiàng)引人關(guān)注的指標(biāo)歸母凈利潤(rùn)卻同比下降65.83%。這樣大幅的凈利潤(rùn)下滑是否意味著IDC龍頭數(shù)據(jù)港業(yè)績(jī)暴雷呢？有業(yè)內(nèi)人士表示并非如此。

為了更準(zhǔn)確反映高成長(zhǎng)IDC公司的真實(shí)運(yùn)營(yíng)增長(zhǎng)情況，對(duì)于易昆尼克斯（EQIX，市值673億美元，約4，409億人民幣）及DigitalRealtyTrust（DLR，市值426億美元，約2，792億人民幣）等海外IDC龍頭企業(yè)和中概股國(guó)內(nèi)赴美上市的IDC企業(yè)通常使用廣泛應(yīng)用于資本密集型行業(yè)及重資產(chǎn)行業(yè)的，剔除折舊等因素對(duì)企業(yè)短期財(cái)報(bào)利潤(rùn)造成影響的息稅折舊攤銷(xiāo)前凈利潤(rùn)（EBITDA）進(jìn)行估值，即未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前的利潤(rùn)。這被國(guó)際資本市場(chǎng)認(rèn)為是更能真實(shí)反映企業(yè)真實(shí)盈利情況的核心指標(biāo)。

報(bào)告顯示，數(shù)據(jù)港EBITDA利潤(rùn)已連續(xù)7個(gè)季度保持高速增長(zhǎng)，2022年第一季度數(shù)據(jù)港EBITDA利潤(rùn)約為2.35億元，同比增長(zhǎng)36.09%?？梢灶A(yù)計(jì)，隨著已投運(yùn)項(xiàng)目的不斷上電，數(shù)據(jù)港未來(lái)業(yè)績(jī)將得到進(jìn)一步釋放。因此資本市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)普遍對(duì)數(shù)據(jù)港的未來(lái)業(yè)績(jī)釋放的點(diǎn)評(píng)和期待為“靜等花開(kāi)”。

而根據(jù)國(guó)家工信部新聞宣傳中心、中國(guó)信息通信研究院聯(lián)合發(fā)布的《中國(guó)第三方數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商分析報(bào)告（2022年）》，數(shù)據(jù)港總體規(guī)模已躍升至行業(yè)第二，逆周期高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)凸顯。

據(jù)數(shù)據(jù)港公司方面介紹，隨著近兩年大規(guī)模交付數(shù)據(jù)中心，數(shù)據(jù)港運(yùn)營(yíng)規(guī)?？焖偕仙?。截至目前，數(shù)據(jù)港累計(jì)已建成及已運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)中心34個(gè)，IT負(fù)載合計(jì)約366.82兆瓦（MW），奠定了其在IDC行業(yè)內(nèi)的龍頭地位。規(guī)模的上升一方面帶來(lái)了收入的提高，另一方面因固定資產(chǎn)不斷增加，與之相對(duì)應(yīng)的是公司固定資產(chǎn)折舊階段性大幅提高，數(shù)據(jù)港營(yíng)業(yè)成本較去年同期短期階段性大幅增長(zhǎng)62.35%，因此導(dǎo)致了上述歸母凈利潤(rùn)的短期階段性大幅下滑。

據(jù)了解，因長(zhǎng)期專(zhuān)注于批發(fā)型數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)港數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目多為批發(fā)型數(shù)據(jù)中心中的超大型數(shù)據(jù)中心（hyperscale）。相較一般零售型數(shù)據(jù)中心“先建設(shè)、后訂單”的模式而言，超大型數(shù)據(jù)中心在項(xiàng)目投資建設(shè)之初就已經(jīng)獲得了大型客戶(hù)的長(zhǎng)期服務(wù)合同（通常為10年），此外，根據(jù)合同約定，已交付的超大型數(shù)據(jù)中心在經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的上電爬坡之后（一般為1-2年），項(xiàng)目將按照滿(mǎn)產(chǎn)率剛性計(jì)費(fèi)穩(wěn)定貢獻(xiàn)收入。相比以中小客戶(hù)為主的零售型數(shù)據(jù)中心，批發(fā)型數(shù)據(jù)中心的大型企業(yè)客戶(hù)具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力及支付能力，且批發(fā)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期服務(wù)意味著更強(qiáng)的客戶(hù)粘性，因此在未來(lái)營(yíng)收的確定性及現(xiàn)金流的穩(wěn)定性上更有保證。因此，數(shù)據(jù)港運(yùn)營(yíng)規(guī)模的不斷攀升意味著未來(lái)營(yíng)收及利潤(rùn)空間將被進(jìn)一步打開(kāi)。

數(shù)據(jù)港公司表示，由于數(shù)據(jù)中心的重資產(chǎn)屬性，新建數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目驗(yàn)收進(jìn)入運(yùn)營(yíng)初期，整體的固定資產(chǎn)折舊等營(yíng)業(yè)成本會(huì)一次性大幅增加，從而階段性拖累規(guī)模快速擴(kuò)張時(shí)期企業(yè)的表觀凈利潤(rùn)，但是隨著已交付項(xiàng)目的逐漸運(yùn)營(yíng)（通常需要1-2年時(shí)間上架爬坡），利潤(rùn)逐步上升，真實(shí)利潤(rùn)將逐步釋放。

關(guān)鍵詞： 營(yíng)業(yè)收入