東風(fēng)汽車集團股份有限公司(東風(fēng)集團股份)超15年的回A之路有了新進展。

日前，中金公司發(fā)布了關(guān)于東風(fēng)汽車集團股份有限公司上市輔導(dǎo)工作備案報告。中金將在輔導(dǎo)期內(nèi)就規(guī)范運作、內(nèi)部控制管理、財務(wù)報告體系建設(shè)、募投項目等多個方面給予東風(fēng)集團相應(yīng)支持，并逐步落實和完善東風(fēng)集團股份有限公司的上市問題與規(guī)劃。

今年7月27日，東風(fēng)集團股份公告重啟A股上市計劃，擬發(fā)行A股數(shù)量不超過9.57億股，發(fā)行價格尚未確定。不過，從公司目前狀況來看，東風(fēng)集團股份能否依靠回A實現(xiàn)突破，存在較大的不確定性。

“商強乘弱”愈發(fā)顯著 借貸余額同比大增84%

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2020年1-6月，汽車市場累計產(chǎn)銷分別為1011.2萬輛和1025.7萬輛，同比分別下降16.8%和16.9%，降幅逐月收窄，國內(nèi)汽車銷售市場在疫情影響后正緩慢復(fù)蘇。

前6個月，東風(fēng)集團股份累計銷售各類車型114.45萬輛，相比去年同期下降16.73%，總體降幅與行業(yè)基本持平，但呈現(xiàn)出了顯著的“商強乘弱”分化的局面。

上半年，東風(fēng)集團股份實現(xiàn)營業(yè)收入510.22億元，同比增加4.95%，歸母凈利潤30.18億元，同比下降64.49%。增收減利背后，與銷售分化不無關(guān)系。

在前6個月銷售的114萬輛汽車中，商用車銷量為26.22萬臺，同比增長9.04%，其中載重貨車占絕大多數(shù)，銷量為25.32萬臺，同比增加10.33%;商用車銷售收入393億元，同比增加21.67%，是實現(xiàn)收入增速的主要來源。

而與個人消費者聯(lián)系更為緊密的乘用車則明顯疲弱。1-6月，東風(fēng)集團股份銷售乘用車88.23萬臺，同比下滑22.20%，銷售收入76億元，同比降幅達到44.12%。

疲弱的乘用車銷售進一步惡化了公司的財務(wù)狀況。

截至6月末，東風(fēng)集團股份短期借貸和長期借貸當(dāng)期到期部分余額286億元，長期借貸余額305億元，兩者合計近600億元，同比大增84.11%，同期現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物增加約80%，低于借貸余額的增速。

與此同時，公司庫存仍在繼續(xù)攀升，6月末存貨余額129億元，同比上升25.24%;應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)和其他應(yīng)收款合計也出現(xiàn)了同比增加。

合資品牌無起色 回A擬發(fā)力新能源能否如愿？

根據(jù)披露的上市計劃，東風(fēng)集團股份發(fā)行A股所募集資金經(jīng)扣除發(fā)行費用后，擬用于全新品牌高端新能源乘用車項目、新一代汽車和前瞻技術(shù)開發(fā)項目、數(shù)字化平臺及服務(wù)建設(shè)項目，以及補充營運資金。

電動車代表了乘用車未來的方向，東風(fēng)集團股份顯然也希望借助回A，尋求在新能源領(lǐng)域的突破。不過，從目前公司乘用車發(fā)展勢頭來看，或存在不小的難度。

東風(fēng)日產(chǎn)一直是東風(fēng)眾多品牌中銷量最大的合資車，是公司重要的“現(xiàn)金奶牛”。不過，去年以來，東風(fēng)日產(chǎn)的風(fēng)頭已大不如前。

2019年，東風(fēng)日產(chǎn)累計銷售115.9萬輛，同比增速降至0.27%，相比2018年已基本沒有增長。

今年由于疫情影響，東風(fēng)日產(chǎn)跟隨大市下行，上半年實現(xiàn)銷售43.7萬輛，同比下滑17.32%，已然失去傳統(tǒng)暢銷車型的風(fēng)采。

相比日系，東風(fēng)集團股份的法系合資品牌遭遇到更加嚴(yán)峻的考驗。

由于持續(xù)經(jīng)營不善、銷量屢屢低于預(yù)期，今年4月，雷諾集團宣布撤出燃油乘用車業(yè)務(wù)，將轉(zhuǎn)讓其在東風(fēng)雷諾汽車有限公司所持有的50%股份給東風(fēng)集團股份，東風(fēng)雷諾合資之旅宣告結(jié)束。

雷諾退出與東風(fēng)的燃油車業(yè)務(wù)后，并未選擇已有的合資新能源公司易捷特(東風(fēng)、雷諾、日產(chǎn)三方合資)，而是另起爐灶，注資江鈴集團新能源公司，撇開東風(fēng)，與江鈴汽車合作開發(fā)新能源汽車。

東風(fēng)雷諾“解體”后，東風(fēng)另一家法系合資品牌神龍汽車也舉步維艱。

作為東風(fēng)汽車與法國PSA(標(biāo)致雪鐵龍集團)的合資公司，神龍汽車是中國最早成立的合資公司之一，其銷量在2015年達到了71萬輛的年銷峰值，然而此后銷量一路下滑。

2016年至2019年，神龍汽車在華銷量分別為60萬輛、37.8萬輛、25.3萬輛和11.4萬輛，三年時間銷量累計下滑幅度超過80%。

今年上半年，神龍汽車完成銷量23237臺，同比下降63.13%，實現(xiàn)收入3.86億歐元(約合30億元人民幣)，凈虧損1.68億歐元(約合13億元人民幣)。

依靠商用車支撐業(yè)績的東風(fēng)集團股份，能否如愿借助回A股在新能源乘用車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，市場將拭目以待。