新年伊始，資本市場(chǎng)監(jiān)管“零容忍”繼續(xù)重拳出擊。根據(jù)滬深交易所市場(chǎng)監(jiān)管動(dòng)態(tài)顯示，新年首周(1月4日至1月8日)，滬深交易所對(duì)108起證券異常交易行為采取了自律監(jiān)管措施，涉及盤(pán)中拉抬打壓、虛假申報(bào)等異常交易情形;對(duì)30起上市公司重大事項(xiàng)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查;向證監(jiān)會(huì)上報(bào)2起涉嫌違法違規(guī)案件線(xiàn)索。另?yè)?jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，2020年證監(jiān)會(huì)和各地證監(jiān)局合計(jì)開(kāi)出314份行政處罰決定書(shū)。

筆者認(rèn)為，不管是交易所的監(jiān)管措施還是證監(jiān)會(huì)開(kāi)出的罰單，背后透露出的都是證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為“零容忍”的態(tài)度。對(duì)各類(lèi)證券違法犯罪活動(dòng)保持“零容忍”高壓態(tài)勢(shì)，是順利推進(jìn)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革、提高上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益的必然要求。

首先，“零容忍”是對(duì)注冊(cè)制改革順利擴(kuò)圍的法治保障。

當(dāng)前，資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一輪又一輪的改革，特別是注冊(cè)制改革的穩(wěn)步推進(jìn)，已經(jīng)進(jìn)入到改革的深水區(qū)。而對(duì)資本市場(chǎng)信息披露造假、欺詐等違法違規(guī)行為的“零容忍”也是順利推進(jìn)改革的關(guān)鍵所在。

注冊(cè)制改革最主要的問(wèn)題之一，就是信息披露的真實(shí)性。近年來(lái)，在證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的案件中，很多重大案件都與信息披露不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不及時(shí)有關(guān)。

“零容忍”還體現(xiàn)在對(duì)資本市場(chǎng)法治建設(shè)的不斷升級(jí)上，新證券法加大了對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的打擊力度;將于今年3月1日實(shí)施的刑法修正案(十一)則大幅提高了欺詐發(fā)行、信息披露造假等證券期貨犯罪的刑事懲戒力度。

其次，“零容忍”是提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)資本市場(chǎng)良性循環(huán)的重要抓手。

上市公司是資本市場(chǎng)的基石，是促進(jìn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的微觀基礎(chǔ)。沒(méi)有好的上市公司，就不可能有好的資本市場(chǎng)。2020年10月9日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》，在提高上市公司及相關(guān)主體違法違規(guī)成本方面，《意見(jiàn)》提出，加大對(duì)欺詐發(fā)行、信息披露違法、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的處罰力度。

“對(duì)任何一家企業(yè)而言，守法經(jīng)營(yíng)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)都是不可逾越的底線(xiàn)。上市公司尤其應(yīng)該在守法合規(guī)上作出表率。”中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)上強(qiáng)調(diào)說(shuō)，一切與市場(chǎng)規(guī)律和法律法規(guī)對(duì)抗、不敬畏風(fēng)險(xiǎn)、損害投資者的行為，最終必然會(huì)受到市場(chǎng)和法律的懲罰，付出沉重代價(jià)。

第三，“零容忍”是對(duì)投資者權(quán)益的有效保護(hù)。

對(duì)于資本市場(chǎng)中的違法違規(guī)行為，投資者是最直接的受害者，因此，近年來(lái)，保護(hù)投資者權(quán)益一直都是監(jiān)管部門(mén)工作的重中之重。2019年，證監(jiān)會(huì)成立了投資者保護(hù)工作領(lǐng)導(dǎo)小組，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)工作的組織領(lǐng)導(dǎo)。

而新證券法則創(chuàng)設(shè)了具有中國(guó)特色的證券集體訴訟制度，這是顯著提高資本市場(chǎng)違法成本，保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益的有力武器，也是全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”要求的重要舉措。

筆者認(rèn)為，2021年，“零容忍”政策將繼續(xù)升級(jí)，多維度清理整治市場(chǎng)中存在的各種違法違規(guī)亂象，開(kāi)啟新發(fā)展格局下的資本市場(chǎng)發(fā)展新氣象。

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng)監(jiān)管效能