數(shù)據(jù)來源：Wind 部分申萬二級(jí)行業(yè)9月22日市場(chǎng)表現(xiàn)

中秋佳節(jié)后的首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)低開高走。截至收盤，上證指數(shù)收漲0.4%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別微跌0.57%和0.91%。這一整體穩(wěn)健的走勢(shì)也與此前歐美以及香港市場(chǎng)的劇烈擾動(dòng)形成鮮明對(duì)比。業(yè)內(nèi)人士指出，現(xiàn)階段海外多數(shù)市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能階段性減弱，全球避險(xiǎn)情緒升溫，相比之下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行則延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，這也構(gòu)成了A股市場(chǎng)堅(jiān)挺的重要支撐。

外圍擾動(dòng)不斷A股市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健

9月22日，中秋佳節(jié)后的首個(gè)交易日，上證指數(shù)收漲0.4%，報(bào)3628.49點(diǎn)，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別微跌0.57%和0.91%。當(dāng)日，兩市成交額達(dá)到1.15萬億元，連續(xù)44個(gè)交易日突破萬億，也超過了2015年連續(xù)43個(gè)交易日突破萬億的紀(jì)錄。

不過，在中秋假期期間，香港市場(chǎng)卻迎來劇烈震蕩。9月20日，香港恒生指數(shù)創(chuàng)下近8周以來最大單日跌幅3.3%，盤中一度跌破24000點(diǎn)，恒生科技指數(shù)單日跌幅也達(dá)到2.80%。隨后的9月21日，恒生指數(shù)低開后呈現(xiàn)一定反彈趨勢(shì)，恒生指數(shù)收漲0.51%，但科技股依然延續(xù)了跌勢(shì)，恒生科技指數(shù)當(dāng)日繼續(xù)下跌0.46%。

而海外市場(chǎng)則遭遇了不同程度的震蕩。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月20日收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)大跌1.78%，標(biāo)普500指數(shù)大跌1.70%，納斯達(dá)克指數(shù)大跌2.19%;歐洲股市亦表現(xiàn)不佳，德國(guó)DAX指數(shù)、法國(guó)CAC40指數(shù)、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)分別下跌2.31%、1.74%、0.86%。隨后，截至美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日收盤，納斯達(dá)克指數(shù)微漲0.22%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)卻繼續(xù)下跌。德、法、英相關(guān)市場(chǎng)指數(shù)則小有反彈。

對(duì)于外圍市場(chǎng)大跌的原因，華西證券分析師王一棠表示，美股市場(chǎng)的大幅回撤除了受美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫對(duì)美國(guó)財(cái)政問題的擔(dān)憂影響以外，也和美股自身累計(jì)漲幅過大和估值偏高有關(guān)，疊加市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債的擔(dān)憂仍然存在，美股市場(chǎng)現(xiàn)階段容易出現(xiàn)一些波動(dòng)，整體海外市場(chǎng)也容易受到聯(lián)動(dòng)影響而出現(xiàn)回撤。另外，全球整體經(jīng)濟(jì)增速開始放緩，越來越多海外經(jīng)濟(jì)體貨幣和財(cái)政空間變小，疊加去年3月底以來反彈幅度較大，現(xiàn)階段海外多數(shù)市場(chǎng)股市增長(zhǎng)動(dòng)能階段性減弱。

經(jīng)濟(jì)基本盤穩(wěn)固支撐A股韌性

外圍市場(chǎng)近日出現(xiàn)的劇烈波動(dòng)，也與A股市場(chǎng)的穩(wěn)健態(tài)勢(shì)形成了鮮明對(duì)比。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，從基本面考慮，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，在此背景下，A股市場(chǎng)也充分表現(xiàn)出了十足的市場(chǎng)韌性。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9月15日發(fā)布的8月經(jīng)濟(jì)成績(jī)單顯示，受國(guó)際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、國(guó)內(nèi)疫情汛情沖擊影響，加上上年同期基數(shù)抬升因素，8月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比增速有所回落，但綜合來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性持續(xù)顯現(xiàn)。

制造業(yè)投資為8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的重要亮點(diǎn)。1月至8月，制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)15.7%，兩年平均增長(zhǎng)3.3%，比1月至7月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。另外，1月至8月，高技術(shù)制造業(yè)增加值兩年平均增長(zhǎng)13.1%，高技術(shù)制造業(yè)投資兩年平均增長(zhǎng)17%，均保持較快增長(zhǎng);信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)兩年平均增長(zhǎng)14.9%;新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)1.7倍和63.9%。

“整體來看，8月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，但恢復(fù)基礎(chǔ)仍待進(jìn)一步鞏固。” 中國(guó)民生銀行高級(jí)宏觀研究員王靜文指出，9月初，國(guó)常會(huì)部署加大對(duì)市場(chǎng)主體特別是中小微企業(yè)紓困幫扶力度，要求加強(qiáng)政策儲(chǔ)備，做好跨周期調(diào)節(jié)。8月以來，地方債發(fā)行速度明顯加快，年底之前發(fā)行有望繼續(xù)加速，加之央行要求保持信貸穩(wěn)定增長(zhǎng)，金融環(huán)境將會(huì)由之前的“緊信用”向“穩(wěn)信用”過渡，有望為穩(wěn)增長(zhǎng)創(chuàng)造良好條件。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，對(duì)于外圍市場(chǎng)的震蕩無須過度緊張，一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，構(gòu)成A股市場(chǎng)堅(jiān)挺的主要支撐，另一方面，A股在中秋節(jié)前已經(jīng)進(jìn)行連續(xù)調(diào)整。“目前來看，國(guó)內(nèi)環(huán)境并未發(fā)生轉(zhuǎn)變，而全球擾動(dòng)的更多是‘風(fēng)險(xiǎn)情緒’波動(dòng)層級(jí)，而并不是實(shí)質(zhì)的拐點(diǎn)信號(hào)，我們也并未看到美國(guó)央行將抑制通脹上升作為主要目標(biāo)。”開源證券策略研究團(tuán)隊(duì)表示。

安信證券策略團(tuán)隊(duì)也表示，從外部因素來看，中秋假期全球避險(xiǎn)情緒升溫、外盤大跌，可能導(dǎo)致A股短期震蕩調(diào)整。然而美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議和美國(guó)債務(wù)上限問題都偏短期，靴子落地后出現(xiàn)意外的可能性較低。其他外盤因素對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響較小，也不會(huì)破壞A股核心賽道的投資邏輯。

中銀證券也表示，穩(wěn)增長(zhǎng)定調(diào)下，個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)事件難以全面擴(kuò)散;另一方面，進(jìn)入四季度市場(chǎng)的資金面環(huán)境將會(huì)回到前期穩(wěn)態(tài)，市場(chǎng)的行情主線也將重新回歸。配置角度則更為看好周期板塊超額收益機(jī)會(huì)以及估值切換行情下主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)行情。