新華財(cái)經(jīng)北京2月8日電 鄉(xiāng)村基快餐連鎖控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鄉(xiāng)村基”或“公司”）日前提交了香港聯(lián)交所上市申請(qǐng)，高盛、招銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。

鄉(xiāng)村基旗下?lián)碛朽l(xiāng)村基、大米先生兩大品牌，截至2021年三季度末共開(kāi)設(shè)1145家直營(yíng)餐廳。2020年，受疫情影響，公司業(yè)績(jī)承壓。但2021年以來(lái)，公司業(yè)績(jī)恢復(fù)明顯。

目前，中式快餐行業(yè)存在連鎖化比率低、市場(chǎng)格局分散等特點(diǎn)。鄉(xiāng)村基是中國(guó)第四大中式快餐集團(tuán)，2020年市場(chǎng)份額僅約為0.5%。

2016年于紐交所私有化退市 紅杉資本持股7.88%

2007年，開(kāi)曼鄉(xiāng)村基注冊(cè)成立并成為集團(tuán)當(dāng)時(shí)的離岸控股公司。2010年9月，開(kāi)曼鄉(xiāng)村基登陸紐交所，并于2016年4月私有化退市。

鄉(xiāng)村基于2020年收到Sequoia Capital China Growth（紅杉資本中國(guó)成長(zhǎng)基金）的3億元人民幣融資。公司當(dāng)時(shí)的投后估值約為47.5億元。

目前，鄉(xiāng)村基的控股股東為兩位創(chuàng)辦人李紅、張興強(qiáng)，兩者通過(guò)直接和間接的方式合計(jì)持有公司超五成股份。Sequoia Capital China Growth的持股比例為7.88%。

此外，在提交招股書(shū)前夕，鄉(xiāng)村基于2021年12月29日向Giant Strength配發(fā)及發(fā)行合共約6685.64萬(wàn)股股份，后者目前持有公司4%的股份。

圖1：鄉(xiāng)村基股權(quán)結(jié)構(gòu)

旗下?lián)碛朽l(xiāng)村基、大米先生兩大品牌2021年三季度末餐廳數(shù)達(dá)1145家

鄉(xiāng)村基旗下主要運(yùn)營(yíng)兩個(gè)品牌，分別是鄉(xiāng)村基和大米先生。截至2021年三季度末，公司共有1145家直營(yíng)餐廳。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2020年連鎖餐廳數(shù)量及所得收入計(jì)算，公司是中國(guó)最大的直營(yíng)中式快餐集團(tuán)。

鄉(xiāng)村基品牌創(chuàng)立于1996年，主打川菜。截至2021年9月末，公司在全國(guó)經(jīng)營(yíng)602家鄉(xiāng)村基餐廳，其中重慶、四川分別達(dá)到343家和222家，其他地區(qū)只有37家。

大米先生品牌創(chuàng)立于2011年，提供各式當(dāng)?shù)乜谖恫似?，比如湖南、江浙和廣東風(fēng)味。截至2021年三季度末，大米先生在中國(guó)經(jīng)營(yíng)543家餐廳，全部分布在湖北、湖南、四川、重慶和上海。

2021年11月和12月，鄉(xiāng)村基將業(yè)務(wù)版圖進(jìn)一步擴(kuò)張至蘇州市、杭州市以及深圳市。

研究發(fā)現(xiàn)，2019年公司餐廳數(shù)凈增超過(guò)200家，2020年擴(kuò)張步伐有所放緩。2021年前三季度，公司再次加速擴(kuò)張，期間凈增加餐廳約176家，其中大米先生品牌104家、鄉(xiāng)村基品牌72家。

圖2：2019年至2021年三季度末鄉(xiāng)村基與大米先生餐廳數(shù)量變化

對(duì)比鄉(xiāng)村基品牌與大米先生品牌的主要經(jīng)營(yíng)績(jī)效指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，鄉(xiāng)村基的客單價(jià)明顯較高。但大米先生的翻座率高于鄉(xiāng)村基?；诟叻蕛?yōu)勢(shì)，大米先生的單店日均坪效逐漸追平鄉(xiāng)村基，并在2021年實(shí)現(xiàn)反超。

圖3：2019年至2021年前三季度鄉(xiāng)村基與大米先生的主要績(jī)效指標(biāo)

報(bào)告期內(nèi)，鄉(xiāng)村基的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)高于大米先生且保持相對(duì)穩(wěn)定。2021年前三季度，兩者的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為12.6%和10.4%，差距有所減小。

圖4：2019年至2021年前三季度鄉(xiāng)村基與大米先生營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

2021年前三季度業(yè)績(jī)回暖 外賣(mài)收入占比超過(guò)三成

2019年至2021年前三季度，鄉(xiāng)村基分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.57億元、31.61億元和34.24億元。公司2020年出現(xiàn)營(yíng)收同比下降約3.0%，主要是受新冠肺炎疫情的影響。受營(yíng)收下降以及剛性費(fèi)用等因素影響，鄉(xiāng)村基2020年錄得歸母凈利潤(rùn)-0.06億元。

2021年前三季度，鄉(xiāng)村基業(yè)績(jī)明顯回暖，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.24億元、歸母凈利潤(rùn)1.62億元。

圖5：2019年至2021年前三季度鄉(xiāng)村基營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)

原材料及耗材、員工成本、折舊及攤銷(xiāo)、外賣(mài)服務(wù)費(fèi)是鄉(xiāng)村基的最大成本、費(fèi)用來(lái)源。2021年前三季度，上述四項(xiàng)支出分別占同期營(yíng)業(yè)收入的42.4%、22.3%、11.2%和8.5%。

鄉(xiāng)村基的餐廳經(jīng)營(yíng)所得收入具體包括餐廳業(yè)務(wù)和外賣(mài)業(yè)務(wù)兩部分。2020年以來(lái)，公司來(lái)自外賣(mài)業(yè)務(wù)的收入占比持續(xù)超過(guò)三成。

圖6：2019年至2021年前三季度鄉(xiāng)村基餐廳業(yè)務(wù)收入和外賣(mài)業(yè)務(wù)收入占比

中式快餐行業(yè)連鎖化比率低 行業(yè)市場(chǎng)格局分散

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)中式快餐店市場(chǎng)的收益從2016年的5648億元增長(zhǎng)至2019年的7557億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)10.2%。2020年，受新冠肺炎疫情影響，國(guó)內(nèi)中式快餐店市場(chǎng)的收益為6590億元，同比下降12.8%。

2021年，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)中式快餐店市場(chǎng)的收益將回升至7744億元，超過(guò)疫情發(fā)生前的2019年。

圖7：2016年至2021年（估計(jì)）中國(guó)中式快餐店市場(chǎng)規(guī)模

中式快餐行業(yè)存在連鎖化比率低、市場(chǎng)格局分散等特點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2021年（估計(jì)），中國(guó)中式快餐店中非連鎖餐廳的市場(chǎng)規(guī)模占比均超過(guò)70%。直營(yíng)連鎖中式快餐店的市場(chǎng)規(guī)模從2016年325億元增長(zhǎng)至2021年（估計(jì)）517億元，但占比仍然較低。

圖8：2016年至2021年（估計(jì)）各類(lèi)型中式快餐店市場(chǎng)規(guī)模及非連鎖餐廳占比

就總銷(xiāo)售額而言，在中式快餐店市場(chǎng)上，2020年五大參與者僅占約2.8%的市場(chǎng)份額。鄉(xiāng)村基是中國(guó)第四大中式快餐集團(tuán)，2020年的市場(chǎng)份額約為0.5%。

招股書(shū)顯示，鄉(xiāng)村基計(jì)劃在2022年新開(kāi)約90家至110家鄉(xiāng)村基品牌餐廳，新開(kāi)約160家至180家大米先生品牌餐廳；2023年，公司計(jì)劃將鄉(xiāng)村基品牌、大米先生品牌的開(kāi)店數(shù)量分別增加至140家至160家、200家至240家。

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編輯：丁晶

關(guān)鍵詞： 新股 外賣(mài) 三成