昌紅科技子公司力因精準(zhǔn)成立檢驗(yàn)公司譜立策，有助于公司深度把握IVD領(lǐng)域發(fā)展機(jī)遇

2022年5月6日，昌紅科技持股79.75%的子公司力因精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)品有限公司在上海市松江區(qū)設(shè)立全資子公司譜立策檢驗(yàn)(上海)有限公司并已完成工商注冊(cè)登記，譜立策可進(jìn)行檢驗(yàn)檢測(cè)等醫(yī)療服務(wù)，此舉也是公司在IVD領(lǐng)域深耕的進(jìn)一步探索，有助于公司深度把握IVD領(lǐng)域發(fā)展機(jī)遇，向下游延伸，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，醫(yī)療器械和耗材業(yè)務(wù)未來(lái)可期，維持“買入”評(píng)級(jí)

公司2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.27億，同比增長(zhǎng)0.84%;歸母凈利潤(rùn)1.12億，同比下降33.77%;扣非凈利潤(rùn)0.88億，同比下降42.49%;經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量0.97億，同比下降58.26%;EPS0.25元/股(-0.13元/股)。2021年度營(yíng)業(yè)收入持平而凈利潤(rùn)同比下滑的主要原因：一是2021年與疫情直接相關(guān)的產(chǎn)品銷售收入減少并且毛利降低，二是加大了研發(fā)投入。費(fèi)用端，公司加大產(chǎn)線、產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用投入，優(yōu)化銷售策略控制縮減銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用率穩(wěn)中有升。由于模具成本等對(duì)利潤(rùn)的影響，我們下修公司2022、2023年歸母凈利潤(rùn)2.5、4.0億的盈利預(yù)測(cè)，新增2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.98、2.57、3.32億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.39、0.51、0.66元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為42.3、32.6、25.2倍，考慮到2022年公司浙江上虞產(chǎn)線產(chǎn)能釋放、醫(yī)療器械產(chǎn)品豐富及與中游企業(yè)合作穩(wěn)步推進(jìn)，成立孫公司譜立策在醫(yī)療診斷領(lǐng)域的探索，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，維持“買入”評(píng)級(jí)。

2022年一季度業(yè)績(jī)成功奠定全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)基調(diào)，業(yè)績(jī)釋放拐點(diǎn)可期

2022年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.93億，同比增長(zhǎng)7.31%;歸母凈利潤(rùn)0.45億，同比增長(zhǎng)13.73%。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額4.60億，同比增長(zhǎng)10.16%。產(chǎn)能釋放穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)，銷售費(fèi)用率3.76%(-1.54pct)，銷售優(yōu)化效果明顯，利潤(rùn)釋放預(yù)期開始兌現(xiàn)。

外企供應(yīng)鏈本土化需求上升，公司逐漸擴(kuò)大國(guó)際化范圍，國(guó)內(nèi)外客戶協(xié)同推進(jìn)中國(guó)集采政策實(shí)施普及已是大勢(shì)所趨的背景下，供應(yīng)鏈本地化將是大型跨國(guó)企業(yè)節(jié)約成本的必然選擇。羅氏加快供應(yīng)鏈本土化戰(zhàn)略，以順應(yīng)集采帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)加劇趨勢(shì)，公司作為其戰(zhàn)略合作伙伴有望借助羅氏平臺(tái)，不斷提升自身產(chǎn)品生產(chǎn)水平及指標(biāo)，擴(kuò)大在中國(guó)市場(chǎng)乃至亞太區(qū)的市場(chǎng)份額，并建立公司品牌效應(yīng)。同時(shí)公司加快既有訂單產(chǎn)線的落地，并不斷開拓新業(yè)務(wù)、新客戶，國(guó)內(nèi)外客戶業(yè)務(wù)協(xié)同推進(jìn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)線推進(jìn)不及預(yù)期;IVD廠商訂單量不及預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 昌紅科技 IVD領(lǐng)域發(fā)展 醫(yī)療器械業(yè)務(wù) 全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)基調(diào)