新增1.56億還原爐模塊+1.39億撬塊+0.67億換熱器訂單

雙良節(jié)能公司于2022年5月11日晚間發(fā)布公告，①獲得甘肅瓜州寶豐硅材料開(kāi)發(fā)有限公司1.56億元的多對(duì)棒還原爐模塊訂單，本項(xiàng)目為甘肅瓜州寶豐硅材料開(kāi)發(fā)有限公司多晶硅上下游協(xié)同項(xiàng)目一期硅材料項(xiàng)目，設(shè)計(jì)年產(chǎn)5萬(wàn)噸多晶硅;②獲得新特硅基新材料有限公司1.39億元的多對(duì)棒還原爐物料撬塊及汽化器撬塊訂單，本項(xiàng)目新特硅基新材料有限公司準(zhǔn)東工業(yè)園10萬(wàn)噸多晶硅建設(shè)還原爐撬塊競(jìng)爭(zhēng)性談判項(xiàng)目，設(shè)計(jì)年產(chǎn)10萬(wàn)噸多晶硅;③獲得新特硅基新材料有限公司0.67億元的換熱器設(shè)備訂單。

硅料迅猛擴(kuò)產(chǎn)，公司保持高額市占率，還原爐設(shè)備持續(xù)受益

2022年以來(lái)公司還原爐及撬塊系統(tǒng)訂單合計(jì)約為22億元，已經(jīng)超過(guò)去年全年的19.38億元。光伏硅料目前仍在高位維持，最新單晶致密料成交均價(jià)為258.7元/kg，供不應(yīng)求依然是當(dāng)下硅料市場(chǎng)現(xiàn)狀，這也刺激了硅料企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。2021年全球硅料有效產(chǎn)能約為60萬(wàn)噸，2022年有望增至110萬(wàn)噸，同比增加50萬(wàn)噸;按照目前一萬(wàn)噸多晶硅料產(chǎn)能所需還原爐設(shè)備的價(jià)值量測(cè)算，公司2022年以來(lái)簽訂的還原爐訂單約35萬(wàn)噸，在新增產(chǎn)能中占比達(dá)到70%，保持較高的市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)到2025年底，中國(guó)多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到300萬(wàn)噸/年，持續(xù)的硅料產(chǎn)能擴(kuò)張以及高額市占率或?qū)楣具€原爐設(shè)備提供充分業(yè)績(jī)保障。

撬塊、換熱器持續(xù)向新能源領(lǐng)域滲透，有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)

本次公司公告中預(yù)計(jì)向新特硅基新材料有限公司提供約1.39億元的“多對(duì)棒還原爐物料撬塊及汽化器撬塊”和0.67億元的“換熱器設(shè)備”，公司在2022年5月9日發(fā)布的公告中同樣披露了將向新特硅基新材料提供3.24億元的還原爐設(shè)備，預(yù)計(jì)本次的撬塊及換熱器與之前的還原爐將配套使用。自2021年以來(lái)公司撬塊、換熱器越來(lái)越多在光伏領(lǐng)域得到運(yùn)用，截至目前相關(guān)訂單已超過(guò)5億元。本次新簽換熱器設(shè)備金額占公司2021年換熱器全年收入的16.28%，隨著撬塊、換熱器持續(xù)向新能源領(lǐng)域滲透，該領(lǐng)域業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

投資建議

預(yù)計(jì)公司2022-2024年的歸母凈利潤(rùn)分別為9.6億元、17.00億元、21.34億元，對(duì)應(yīng)目前PE分別為19X/11X/8X，繼續(xù)重點(diǎn)推薦。

風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)需求下滑;原材料價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng);光伏行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。

關(guān)鍵詞： 撬塊換熱器 新能源領(lǐng)域 還原爐模塊 雙良節(jié)能