當前國際環(huán)境日益復雜和深化，國防、科技安全重要性凸顯，以AI、芯片為代表的關鍵核心技術的供應鏈安全是大國戰(zhàn)略競爭的核心焦點。外部事件不斷催化背景下，信創(chuàng)國產化是唯一出路已成為了行業(yè)共識。華西證券認為，信創(chuàng)作為國家戰(zhàn)略布局，一方面有利于保障我們軟硬件供應鏈的安全，另一方面有利于我國核心軟硬件企業(yè)的發(fā)展，助力核心數字產業(yè)升級壯大。相關標的：華大九天(301269.SZ)、海光信息(688041.SH)、中國軟件(600536.SH)、金山辦公(688111.SH)。

信創(chuàng)產業(yè)，即信息技術應用創(chuàng)新產業(yè)，它與“863計劃”“973計劃”“核高基”一脈相承，是我國IT產業(yè)發(fā)展升級采取的長期計劃。其本質是發(fā)展國產信息產業(yè)，旨在實現“自主可控、安全可靠”的發(fā)展目標，同時也是國家經濟數字化轉型、提升產業(yè)鏈發(fā)展的關鍵。

目前，我國信創(chuàng)事業(yè)穩(wěn)步推進。從行業(yè)層面看，各機構招標加快步伐，且對招標產品提出國產化要求，如浦發(fā)銀行國產服務器虛擬化建設項目、中移動信息2022-2023年1.84億元的分布式OLTP數據庫及工具框架采購項目等，均為我國從事相關領域的信創(chuàng)公司帶來機遇。

從公司層面看，各信創(chuàng)公司紛紛中標且進行國產適配。普元中標上海農商行統(tǒng)一集成開發(fā)平臺項目;麒麟軟件與天翼云科技有限公司基于國產主流服務器CPU(鯤鵬、海光、龍芯、申威平臺)完成多項產品功能、兼容性方面的互信測試;《飛騰平臺EmbeddedController接口規(guī)范》及《飛騰平臺固件規(guī)范》兩項固件類規(guī)范正式對外發(fā)布，有力推動國產生態(tài)標準化建設等。

市場規(guī)模方面，中國信創(chuàng)產業(yè)進入高速發(fā)展時期，萬億藍海市場打開。根據海比研究院預測，2022年信創(chuàng)產業(yè)規(guī)模達9220.2億元，2021-2025年復合增長率為35.7%，預計2025年突破2萬億;在滲透率(企業(yè)使用了1款及以上的信創(chuàng)產品，即視其為“被滲透”)方面，2022年信創(chuàng)產品在規(guī)模上企業(yè)滲透率預計為41.2%，2025年將增至50.7%，信創(chuàng)企業(yè)處于快速發(fā)展的廣闊藍海市場中。

信創(chuàng)不同環(huán)節(jié)國產化率差異明顯，從下往上國產化率呈現總體提升趨勢。從信創(chuàng)不同環(huán)節(jié)來看，由于技術復雜度和進入門檻高，CPU、操作系統(tǒng)等位于IT架構較底層的環(huán)節(jié)國產滲透率最低，不足5%;越往上走則國產化率越高，根據前瞻產業(yè)研究院數據，2020年中間件、應用軟件、數據庫、信息安全、云計算國產化率分別達到30.0%、40.0%、50.0%、65.0%、63.9%。

此外，面對國際形勢風云變化，國家層面也一再強調關鍵核心技術，提高科技創(chuàng)新能力。6月23日，國務院印發(fā)《關于加強數字政府建設的指導意見》，提出“加快數字政府建設領域關鍵核心技術攻關，強化安全可靠技術和產品應用，切實提高自主可控水平”。8月23日，國資委召開中央企業(yè)關鍵核心技術攻關大會，提出“集中力量攻克一批關鍵核心技術產品”，“全力保障重點產業(yè)鏈供應鏈安全穩(wěn)定”。9月6日，中央全面深化改革委員會第二十七次會議中審議通過了《關于健全社會主義市場經濟條件下關鍵核心技術攻關新型舉國體制的意見》等重要政策，強化國家戰(zhàn)略科技力量，大幅提升科技攻關體系化能力，更是給信創(chuàng)產業(yè)的發(fā)展注入了強心針。

政策的落地將直接催化行業(yè)的拐點來臨。據華西證券研報，疫情等因素影響今年招投標節(jié)奏，信創(chuàng)公司業(yè)績短期承壓，但承壓過后是釋放，招投標有望在四季度密集啟動，出現業(yè)績拐點。目前黨政信創(chuàng)已經常態(tài)化采購，行業(yè)信創(chuàng)正當時，看好相關政策文件的持續(xù)推動，疊加政策推進、供給突破、外部不確定性加強等因素，預計明年黨政、行業(yè)信創(chuàng)均有望放量，信創(chuàng)行業(yè)有望高增。

從信創(chuàng)解決方案應用領域分布來看，黨政領域以較為成熟完善的解決方案持續(xù)引領，金融、電信領域正在加速推進，醫(yī)療、交通、能源領域解決方案趨熱，信創(chuàng)應用正在從黨政領域向全領域轉化，信創(chuàng)應用發(fā)展新格局正在形成。首創(chuàng)證券認為信創(chuàng)由黨政向行業(yè)拓展的趨勢已成，行業(yè)信創(chuàng)可替代空間大。

值得一提的是，經過多年發(fā)展，國內信創(chuàng)產業(yè)已經形成以華為、中國電子CECCETC、浪潮為巨頭的市場格局。其中，華為主要立足于鯤鵬處理器，聚集外部上下游企業(yè)形成鯤鵬信創(chuàng)生態(tài)體系;中國電子CEC、中國電科CETC、浪潮則側重于自建生態(tài)與戰(zhàn)略投資/合作相結合的方式，搭建穩(wěn)固的自有生態(tài)，如中國電子CEC戰(zhàn)略投資易捷行云;浪潮在信息/網絡安全領域選擇與中孚信息進行戰(zhàn)略合作。

中信建投表示，總體來看，行業(yè)信創(chuàng)有望提速，推薦關注兩大方向：1)服務器及相關配套：無論是行業(yè)還是黨政信創(chuàng)，均需要服務器，未來信創(chuàng)服務器及其相關配套的占比有望進一步提升，建議關注：海光信息、海量數據、卓易信息、中國軟件等。2)產品商業(yè)化競爭力較強的公司：經歷過商業(yè)市場檢驗，信創(chuàng)市場有望給公司帶來新的增長點，建議關注：納思達、金山辦公、廣立微等。

開源證券指出，長期來看，未來五年是“大信創(chuàng)”發(fā)展的關鍵時期，發(fā)展空間廣闊。短期來看，2022年是行業(yè)信創(chuàng)的元年，從2023年開始，金融、運營商、電力等八大關鍵行業(yè)的國產化有望加速。同時，相關政策催化有望逐漸落地，提振市場信心，必須重視“大信創(chuàng)”的產業(yè)趨勢。

相關概念股：

華大九天(301269.SZ)：公司是國內唯一一家實現模擬電路設計及平板顯示電路設計EDA全流程覆蓋的EDA龍頭。公司是國內產品線最完整的EDA工具提供商，已實現模擬電路設計EDA工具與FPD設計EDA工具的全流程覆蓋、數字電路設計EDA工具的部分節(jié)點覆蓋以及晶圓制造EDA工具的部分節(jié)點覆蓋。

海光信息(688041.SH)：公司是我國國產處理器領軍企業(yè)。海光信息發(fā)布業(yè)績快報顯示，公司2022年前三季度實現營業(yè)收入38.2億元，同比增加180.88%;歸屬于母公司所有者的凈利潤6.52億元，同比增加424.16%。

中國軟件(600536.SH)：公司擁有較為完善的自主安全軟件產業(yè)鏈。正穩(wěn)步向PKS計算平臺系統(tǒng)商、關鍵行業(yè)核心應用提供商、國家重大工程總包商轉變，公司核心產品麒麟軟件、達夢數據庫產品逐漸打磨成型，盈利持續(xù)快速提升的確定性較強。

金山辦公(688111.SH)：國產辦公軟件龍頭，公司以文檔技術為核心，提供辦公數字化服務，兼顧SaaS訂閱和License授權模式，2017-2021年公司收入與歸母凈利潤CAGR分別為44%和48%，綜合毛利率維持85%以上，并持續(xù)保持超過30%的研發(fā)費用率。

關鍵詞： 信創(chuàng)國產化 核心數字產業(yè)升級 招標產品 信創(chuàng)企業(yè)