新華財(cái)經(jīng)上海3月20日電（記者 朱妍）“基金經(jīng)理，你到底是怎么做到讓ChatGPT從你眼前一閃而過(guò)的？我買(mǎi)的難道不是人工智能基金？”今年以來(lái)，一些基民因?qū)Ξa(chǎn)品業(yè)績(jī)不滿便尋根溯源，發(fā)現(xiàn)了風(fēng)格漂移問(wèn)題，由此對(duì)基金的信任感大為降低。不過(guò)，如果基金借助風(fēng)格漂移斬獲了不錯(cuò)的收益，基民則大多采取不聞不問(wèn)的態(tài)度。

基民對(duì)基金風(fēng)格漂移的“選擇性不重視”，讓一些內(nèi)控機(jī)制不夠完善的基金公司“睜一只眼閉一只眼”，默許基金經(jīng)理違反合同規(guī)定，進(jìn)行風(fēng)格漂移。近年來(lái)，一些基金經(jīng)理憑借“押注式投資”名利雙收，更是加大了風(fēng)格漂移可能帶來(lái)的隱性回報(bào)，令不少產(chǎn)品名不副實(shí)。

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業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，買(mǎi)基金如同“開(kāi)盲盒”的感覺(jué)容易造成基民的心理落差，甚至引發(fā)其對(duì)基金公司乃至整個(gè)行業(yè)的不信任。在高質(zhì)量發(fā)展背景下，監(jiān)管部門(mén)對(duì)基金風(fēng)格漂移的問(wèn)題越來(lái)越重視，未來(lái)這一積弊能否消除備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

基民：盈不問(wèn)責(zé) 虧則問(wèn)罪

基金產(chǎn)品風(fēng)格漂移問(wèn)題屢見(jiàn)不鮮。比如，平安睿享文娛靈活配置混合去年四季度的前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)了汽車(chē)、TMT等公司。且從行業(yè)角度看，該基金投資的制造業(yè)占基金資產(chǎn)凈值的60.82%，所投資的信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)占基金資產(chǎn)凈值的21.6%，而文化、體育和娛樂(lè)業(yè)的投資額占基金資產(chǎn)凈值為零。同樣，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)股票去年四季度制造業(yè)的投資額占基金資產(chǎn)凈值比重也較高，達(dá)到62.84%，而文化、體育和娛樂(lè)業(yè)方面的投資額僅占基金資產(chǎn)凈值的2.29%。

另外，一些與“智能”相關(guān)的主題基金，風(fēng)格漂移問(wèn)題也較為嚴(yán)重，飽受基民質(zhì)疑。去年四季度，一些智能主題基金的金融業(yè)投資額占基金資產(chǎn)凈值的比重超過(guò)六成，前10大重倉(cāng)股中有9只是銀行股。

“盈不問(wèn)責(zé)、虧則問(wèn)罪”是不慎買(mǎi)到風(fēng)格漂移基金的基民普遍采取的態(tài)度，這說(shuō)明風(fēng)格漂移不一定能收獲正反饋。某第三方基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)研究發(fā)現(xiàn)，從基金去年四季度前十大重倉(cāng)股來(lái)看，重倉(cāng)持有非對(duì)應(yīng)主題個(gè)股，且持倉(cāng)占比超過(guò)50%的主題類(lèi)主動(dòng)權(quán)益基金，普遍熱衷于投資市場(chǎng)上的熱門(mén)標(biāo)的，如消費(fèi)、科技和新能源等行業(yè)的熱門(mén)股。

上述第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)還顯示，從去年全年來(lái)看，在高端制造、互聯(lián)網(wǎng)等主題基金中，風(fēng)格漂移基金的平均業(yè)績(jī)高于同類(lèi)主題基金的平均水平。不過(guò)，若統(tǒng)計(jì)今年前兩個(gè)月的收益，風(fēng)格漂移并未獲得正向效果，高端制造等主題的風(fēng)格漂移基金的平均業(yè)績(jī)低于同類(lèi)主題基金的平均水平。

“掛羊頭賣(mài)狗肉”亟待糾正

基金風(fēng)格漂移的背后，是一些基金公司“睜一只眼閉一只眼”的默許放任，是一些銷(xiāo)售渠道在推波助瀾，這一問(wèn)題已成為行業(yè)積弊。

“很多基金公司的內(nèi)部考核重業(yè)績(jī)、重規(guī)模，而輕風(fēng)控和基民投資體驗(yàn)。這導(dǎo)致基金經(jīng)理拋開(kāi)基金主題，擁抱市場(chǎng)風(fēng)口，以博取更好的業(yè)績(jī)和更大的規(guī)模?！睖夏郴鸸臼袌?chǎng)部人士說(shuō)，現(xiàn)在一些基金公司對(duì)風(fēng)格漂移沒(méi)有嚴(yán)格的管控方式，基金經(jīng)理的“冒險(xiǎn)”沒(méi)有懲罰成本。

同時(shí)，該人士認(rèn)為，一些基金公司旗下基金經(jīng)理“一拖多”現(xiàn)象嚴(yán)重，若沒(méi)有嚴(yán)格的內(nèi)控機(jī)制，很容易造成其管理的產(chǎn)品在持倉(cāng)上趨同，進(jìn)而導(dǎo)致風(fēng)格漂移。

不僅是基金公司的考核和內(nèi)控存在問(wèn)題，近年來(lái)行業(yè)內(nèi)興起的“押注式投資”，也促使一些基金經(jīng)理熱衷于追逐市場(chǎng)風(fēng)口，從而導(dǎo)致風(fēng)格漂移?！敖衲昴男┗鸾?jīng)理可能登上TOP榜單已初見(jiàn)端倪，都是一些風(fēng)格較為極端或重倉(cāng)某些賽道的人。這對(duì)樹(shù)立正確的行業(yè)價(jià)值觀將產(chǎn)生不好的影響?！庇谢鸾?jīng)理對(duì)記者坦言。

除此之外，基金銷(xiāo)售渠道方面，中短期業(yè)績(jī)較好的基金往往獲得更好的線下推廣及線上流量資源傾斜，這也對(duì)基金經(jīng)理追逐熱點(diǎn)風(fēng)口、進(jìn)行風(fēng)格漂移起到了推波助瀾的作用。

據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心統(tǒng)計(jì)，去年四季度，因風(fēng)格漂移問(wèn)題而不予評(píng)級(jí)的基金共有19只（合并份額計(jì)算），涉及13家基金公司。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，風(fēng)格漂移是對(duì)行業(yè)契約精神的挑戰(zhàn)，會(huì)給投資者帶來(lái)較大的心理落差，可能造成基民對(duì)基金公司乃至整個(gè)行業(yè)的信任缺失。

解決風(fēng)格漂移需要各方共同努力

近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)積極引導(dǎo)公募行業(yè)走向高質(zhì)量發(fā)展。2022年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，要求基金管理人堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”“高換手率”等博取短線交易收益的行為。

不僅如此，去年下半年證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部發(fā)布的“機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)”，還針對(duì)基金投資風(fēng)格漂移、“風(fēng)格漂移”個(gè)股入庫(kù)審批不嚴(yán)、入庫(kù)程序履行不到位、指數(shù)產(chǎn)品設(shè)計(jì)把關(guān)不嚴(yán)等現(xiàn)象進(jìn)行通報(bào)批評(píng)。負(fù)有監(jiān)督職責(zé)的基金托管人，也存在對(duì)基金投資風(fēng)格監(jiān)督履職不充分等問(wèn)題。

有資深基金業(yè)內(nèi)人士表示，基金風(fēng)格漂移問(wèn)題需要各方共同努力解決。不僅需要基金公司引起重視，加強(qiáng)管理，降低對(duì)風(fēng)格漂移的容忍度，還需要基民對(duì)風(fēng)格漂移產(chǎn)品說(shuō)“不”，維護(hù)自己的權(quán)益。

至于基民如何鑒別風(fēng)格漂移產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士表示，可借助一些第三方平臺(tái)的特色數(shù)據(jù)。比如，螞蟻財(cái)富App的金選基金詳情頁(yè)可對(duì)比多個(gè)時(shí)間段內(nèi)基金重倉(cāng)行業(yè)的分布情況；天天基金App中，部分基金產(chǎn)品的特色數(shù)據(jù)詳情頁(yè)中，持倉(cāng)數(shù)據(jù)也展示了基金的持倉(cāng)主題特征，這些都能在一定程度上幫助基民分辨基金是否發(fā)生風(fēng)格漂移。

滬上某基金公司高管表示，公募基金是一項(xiàng)長(zhǎng)期的事業(yè)，不是一錘子買(mǎi)賣(mài)。近些年，大家經(jīng)常討論高質(zhì)量發(fā)展與快速發(fā)展之間的矛盾，其實(shí)先耐下性子把質(zhì)量做好，從長(zhǎng)期來(lái)看發(fā)展速度不會(huì)慢。無(wú)論是基金公司還是基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)要懂得舍得，有時(shí)“慢即是快”。

編輯：翟卓

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