新華財(cái)經(jīng)上海6月7日電 （記者 唐燕飛）截至5月底，保薦機(jī)構(gòu)跟投鎖定期還沒(méi)滿(mǎn)的科創(chuàng)板上市公司共有246家，其中161家為浮盈狀態(tài)，保薦機(jī)構(gòu)科創(chuàng)板跟投項(xiàng)目浮盈比例為65.45%，跟投浮盈規(guī)模過(guò)億元的科創(chuàng)板公司有17家。中信證券保薦的海光信息跟投浮盈達(dá)到3.4億元，成為目前科創(chuàng)板跟投的最大贏家。

科創(chuàng)板跟投制度的一大特點(diǎn)是，投行業(yè)務(wù)不再只是券商與IPO公司的“一錘子買(mǎi)賣(mài)”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板跟投制度有利于改善券商IPO過(guò)程中“只薦不?！钡那闆r，與投資人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)與收益。

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目前，頭部券商均提出旗下投資、投資銀行、投資研究業(yè)務(wù)形成共振的“三投聯(lián)動(dòng)”模式，以服務(wù)企業(yè)全生命周期，這令投資銀行業(yè)股權(quán)承銷(xiāo)頭部化趨勢(shì)愈發(fā)顯著。

券商跟投盈虧分化

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年5月31日，保薦機(jī)構(gòu)跟投鎖定期還沒(méi)滿(mǎn)的科創(chuàng)板上市公司共有246家，其中保薦機(jī)構(gòu)跟投產(chǎn)生浮盈的科創(chuàng)板公司有161家，產(chǎn)生浮虧的有85家。

盡管科創(chuàng)板跟投浮虧比例超三成，仍然有不少項(xiàng)目給保薦機(jī)構(gòu)帶來(lái)了豐厚的跟投浮盈。截至5月底，保薦機(jī)構(gòu)跟投浮盈規(guī)模過(guò)億元的科創(chuàng)板公司有17家，其中排名前5的科創(chuàng)板公司分別為海光信息、拓荊科技、晶科能源、復(fù)旦微電、佰維存儲(chǔ)。

海光信息的保薦機(jī)構(gòu)為中信證券，截至5月31日，中信證券的跟投浮盈為3.4億元，而海光信息的首發(fā)承銷(xiāo)保薦費(fèi)用為1.88億元，跟投浮盈接近首發(fā)承銷(xiāo)保薦費(fèi)用的兩倍。拓荊科技的保薦機(jī)構(gòu)為招商證券，截至5月31日收盤(pán)，跟投浮盈為3.06億元，跟投浮盈為首發(fā)保薦費(fèi)用的2.46倍。

跟投浮虧方面，截至5月31日，中金公司、高盛高華保薦的百濟(jì)神州合計(jì)跟投浮虧達(dá)2.56億元，兩家券商各浮虧1.28億元。“算上兩家券商參與包銷(xiāo)可能產(chǎn)生的浮虧，中金公司、高盛高華從這單業(yè)務(wù)上賺取的承銷(xiāo)保薦費(fèi)已快被浮虧擊穿，跟投收益直接對(duì)券商的投行業(yè)務(wù)構(gòu)成挑戰(zhàn)?！比A南一名投行人士對(duì)上海證券報(bào)記者表示。

今年6月，多家科創(chuàng)板公司的券商跟投股份面臨解禁。從單個(gè)IPO跟投收益率來(lái)看，安信證券收益頗豐。今年6月15日，東威科技保薦券商戰(zhàn)略配售股份將迎來(lái)解禁。兩年前，保薦券商安信證券認(rèn)購(gòu)了272.32萬(wàn)股。截至6月6日收盤(pán)，浮盈已達(dá)1.89億元，而這個(gè)IPO項(xiàng)目的首發(fā)承銷(xiāo)保薦費(fèi)用為0.33億元，安信證券嘗到了跟投的“甜頭”。

也有券商即將解禁的科創(chuàng)板跟投項(xiàng)目面臨浮虧。中信證券保薦的金迪克目前跟投浮虧約為500萬(wàn)元，而金迪克的解禁日期為今年8月2日。

“三投聯(lián)動(dòng)”重塑投行生態(tài)

科創(chuàng)板上市公司普遍呈現(xiàn)高成長(zhǎng)屬性。上交所數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年，科創(chuàng)板公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12120.49億元，同比增長(zhǎng)29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1135.89億元，同比增長(zhǎng)6%。

在服務(wù)科創(chuàng)板項(xiàng)目上，監(jiān)管明確中介機(jī)構(gòu)“保薦+跟投”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過(guò)構(gòu)建資本約束方式，可消除發(fā)行人與主承銷(xiāo)商的利益捆綁，也倒逼券商不斷提高自身實(shí)力。

“科創(chuàng)板跟投浮盈為券商帶來(lái)不可小覷的投行業(yè)務(wù)增量收入。但若科創(chuàng)板跟投項(xiàng)目出現(xiàn)虧損，也會(huì)使投行整體業(yè)務(wù)縮水?！逼桨沧C券一位投行人士表示，“科創(chuàng)板跟投制度及全面注冊(cè)制落地，對(duì)IPO項(xiàng)目的質(zhì)量把控、發(fā)行定價(jià)提出了更高要求，驅(qū)動(dòng)券商的投行業(yè)務(wù)模式向投資、投研、投行‘三投聯(lián)動(dòng)’轉(zhuǎn)型?！?/p>

招商證券總裁助理、投行委員會(huì)主任委員王治鑒表示，券商投行需圍繞國(guó)家政策導(dǎo)向進(jìn)行業(yè)務(wù)研判，提前布局重點(diǎn)行業(yè)，挖掘培育推薦更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，力爭(zhēng)對(duì)好企業(yè)早發(fā)現(xiàn)、早服務(wù)。借科創(chuàng)板跟投和全面注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)從“上市通道”到投資、投研、投行“三投聯(lián)動(dòng)”轉(zhuǎn)型。券商的行業(yè)研究、價(jià)值挖掘、盡職調(diào)查、資產(chǎn)定價(jià)、項(xiàng)目承銷(xiāo)、市值管理等能力日趨重要。

安信證券董事長(zhǎng)黃炎勛表示，投行必須擺脫傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)布局模式，對(duì)前沿產(chǎn)業(yè)須更深入研究，并提高公司的綜合金融服務(wù)能力

編輯：王媛媛

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