11月18日晚間，拼多多發(fā)布截至9月30日的2025年第三季度財(cái)報(bào)。受“千億扶持”等生態(tài)投入的影響，拼多多本季度營收為1083億元，同比增速為9%；經(jīng)營利潤（非GAAP）為270.794億元，同比增速僅為1%；調(diào)整后歸屬于普通股股東的凈利潤314億元，同比增長14%，環(huán)比則出現(xiàn)下滑。

業(yè)績(jī)發(fā)布后，拼多多股價(jià)在美股盤前一度漲近4%，但隨后轉(zhuǎn)跌。

營收增長顯著放緩 凈利潤實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長

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財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，拼多多第三季度9%的營收增速標(biāo)志著其增長勢(shì)頭出現(xiàn)顯著放緩。公司總營收為1082.8億元人民幣，去年同期為993.5億元。

營收增長主要來自兩大核心業(yè)務(wù)，但增速均不高。其中，在線營銷服務(wù)及其他收入為533.5億元，同比增長8%。交易服務(wù)收入為549.3億元，同比增長10%。財(cái)務(wù)副總裁劉俊評(píng)論道：“營收增長持續(xù)放緩，反映了競(jìng)爭(zhēng)格局的持續(xù)演變和外部不確定性”。她同時(shí)預(yù)警，隨著公司推出更多商戶支持舉措和生態(tài)系統(tǒng)投資，季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)可能會(huì)持續(xù)波動(dòng)。

盡管面臨成本壓力和增長挑戰(zhàn)，拼多多的盈利能力依然保持了韌性。財(cái)報(bào)顯示，歸屬于普通股股東的凈利潤為293.3億元，同比增長17%。在非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，歸屬于普通股股東的凈利潤為313.8億元，同比增長14%。

盈利增長也體現(xiàn)在每股收益上。攤薄后每ADS收益為19.70元，高于去年同期的16.91元。此外，公司的現(xiàn)金流表現(xiàn)強(qiáng)勁，季度內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為456.6億元，高于去年同期的275.2億元，主要得益于凈利潤的增長和營運(yùn)資本的變化。截至2025年9月30日，公司持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資總額達(dá)4238億元人民幣。

面對(duì)增長放緩，拼多多管理層集體傳遞了聚焦長期價(jià)值、承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任和積極應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的信號(hào)。董事長兼聯(lián)席首席執(zhí)行官陳磊在公司成立十周年之際表示，展望未來，隨著規(guī)模的擴(kuò)大，準(zhǔn)備承擔(dān)更大的社會(huì)責(zé)任，并繼續(xù)服務(wù)于更廣泛的公共利益和整個(gè)電商生態(tài)系統(tǒng)的長遠(yuǎn)前景。

另外，拼多多執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO趙佳臻也表示，公司將堅(jiān)持長期主義，繼續(xù)投資于商戶支持計(jì)劃，以推動(dòng)行業(yè)升級(jí)和平臺(tái)的長期可持續(xù)發(fā)展。

“千億扶持”連續(xù)投入兩個(gè)季度 一定程度上影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)

值得注意的是，截至目前，“千億扶持”已經(jīng)持續(xù)投入兩個(gè)季度，一定程度上影響了公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。趙佳臻表示，目前，電商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，公司將拿出更多的真金白銀投入到生態(tài)建設(shè)，未來將推出更多類似“千億扶持”的惠商舉措，以更大的力度回饋生態(tài)和社會(huì)。

今年以來，拼多多在電商行業(yè)首次推出“千億級(jí)別”的惠商助農(nóng)行動(dòng)，并通過“多多好特產(chǎn)”“新質(zhì)供給”“電商西進(jìn)”等舉措，持續(xù)推動(dòng)平臺(tái)生態(tài)的高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)拼多多發(fā)布的《2025農(nóng)產(chǎn)品上行半年報(bào)》顯示，平臺(tái)對(duì)農(nóng)業(yè)的投入收效顯著，今年上半年，農(nóng)產(chǎn)品銷量同比增長47%；農(nóng)貨商家數(shù)量同樣保持高速增長，尤其是00后農(nóng)貨商家的數(shù)量同比增長超30%，農(nóng)產(chǎn)品上行的空間后勁十足。

三季度，“千億扶持”繼續(xù)加大對(duì)農(nóng)產(chǎn)品電商的投入，“多多好特產(chǎn)”專項(xiàng)行動(dòng)先后走進(jìn)湖北荊州、河南商丘、山東萊陽、四川安岳、陜西米脂等地?cái)?shù)十個(gè)農(nóng)特產(chǎn)區(qū)，為各地商家推出定制方案，推動(dòng)各大產(chǎn)區(qū)從規(guī)?；蚱焚|(zhì)化發(fā)展。9月，各地農(nóng)產(chǎn)區(qū)迎來豐收季，拼多多投入10億補(bǔ)貼資金、20億流量資源包，聯(lián)合平臺(tái)30萬農(nóng)貨商家上線“多多豐收館”，助力各地農(nóng)貨及時(shí)出村進(jìn)城，促進(jìn)各地農(nóng)戶豐產(chǎn)增收。

受益于“千億扶持”在供給側(cè)的持續(xù)投入，平臺(tái)的消費(fèi)潛力也持續(xù)釋放。以西部地區(qū)為例，在免除物流中轉(zhuǎn)費(fèi)以后，寵物用品、戶外防曬、潮玩周邊等商品訂單量增長了五成以上，極大地盤活了東西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活力。

“從成立的第一天起，我們的使命就是普惠最廣大的普通人，為他們帶去多實(shí)惠和好服務(wù)?！标惱诒硎荆驹谑苣甑墓?jié)點(diǎn)往前看，我們將沿著為用戶創(chuàng)造價(jià)值的使命，專注于電商主業(yè)，繼續(xù)為廣大用戶創(chuàng)造價(jià)值，堅(jiān)定地投入平臺(tái)及產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，邁向“Costco+Disney”的下一個(gè)十年。

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