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1月29日，北京第四波科技智庫發(fā)布《2026商業(yè)航天企業(yè)IPO前瞻分析》報告。報告指出，十余家企業(yè)正加速沖刺資本市場，2026年商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)將迎來IPO集中爆發(fā)期，有望繼國產(chǎn)GPU之后，掀起新一輪融資熱潮。

2026年開年首周，商業(yè)航天指數(shù)漲幅達(dá)13.8%，前六個交易日累計上漲23.4%。報告指出，這波行情的背后，是政策與市場的雙重驅(qū)動。2025年11月，《國家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》發(fā)布，明確22項重點支持措施，航天司同步成立；去年年底商業(yè)火箭密集發(fā)射、低軌衛(wèi)星空間資源競爭加劇、太空算力概念興起等多重因素，共同推動商業(yè)航天成為市場焦點。

報告認(rèn)為，政策層面的突破，也為企業(yè)IPO打開了綠色通道。2025年6月，證監(jiān)會擴大科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)適用范圍，將商業(yè)航天納入支持領(lǐng)域；12月，上交所出臺專項指引，允許尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)登陸科創(chuàng)板。

在此背景下，商業(yè)航天企業(yè)在衛(wèi)星端與火箭端雙線發(fā)力，IPO進(jìn)程全面提速。在衛(wèi)星領(lǐng)域，屹信航天、微納星空已獲科創(chuàng)板IPO受理，華大北斗、國星宇航瞄準(zhǔn)港股市場；在火箭領(lǐng)域，藍(lán)箭航天、中科宇航等五家企業(yè)沖擊科創(chuàng)板，其中藍(lán)箭航天已進(jìn)入問詢階段，中科宇航上市輔導(dǎo)工作已完成，科創(chuàng)板“商業(yè)火箭第一股”呼之欲出。從估值來看，頭部企業(yè)梯隊優(yōu)勢明顯，藍(lán)箭航天估值達(dá)200億，天兵科技估值區(qū)間為180-225億，中科宇航、星河動力、星際榮耀均突破百億。

商業(yè)航天企業(yè)擬IPO最新進(jìn)展

報告同時梳理了已上市企業(yè)的市場表現(xiàn)。在本輪行情中，通宇通訊、中國衛(wèi)星、航天電子漲幅分別達(dá)187%、148%、139%，領(lǐng)跑商業(yè)航天板塊。衛(wèi)星應(yīng)用因貼近需求端、市場化模式成熟，成為商業(yè)航天板塊的絕對主力。

從一級市場融資情況看，2025年商業(yè)航天融資總額達(dá)186億元，同比增長32%，融資事件共67筆，火箭制造與衛(wèi)星應(yīng)用是資金流入的主要領(lǐng)域，國家與地方引導(dǎo)基金成為“耐心資本”的重要來源。

報告預(yù)測，未來商業(yè)火箭企業(yè)將呈現(xiàn)“3-4家頭部企業(yè)主導(dǎo)市場”的競爭格局，率先入場者有望與下游衛(wèi)星運營商形成穩(wěn)定供應(yīng)鏈，搶占發(fā)射市場份額。隨著產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟期，市場對企業(yè)的估值邏輯正從“技術(shù)突破”轉(zhuǎn)向“業(yè)績兌現(xiàn)”，現(xiàn)金流穩(wěn)定性、訂單可見度將成為核心考核指標(biāo)。具備發(fā)射服務(wù)平臺屬性、深度綁定低軌星座建設(shè)的企業(yè)，將獲得長期估值溢價；而依賴單一型號火箭、缺乏持續(xù)訂單的制造型企業(yè)，或?qū)S為周期資產(chǎn)，概念型公司則面臨被淘汰的風(fēng)險。

第四波科技智庫聚焦未來科技產(chǎn)業(yè)，以深度資訊和垂類報告為核心業(yè)務(wù)，在AI、腦機接口、商業(yè)航天等領(lǐng)域深入產(chǎn)業(yè)一線，洞察市場趨勢。

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