4月29日晚間，東鵬飲料交出2026年第一季度成績(jī)單。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.88億元，同比增長(zhǎng)21.46%；歸母凈利潤(rùn)12.57億元，同比增長(zhǎng)27.46%，兩項(xiàng)核心指標(biāo)均續(xù)創(chuàng)歷史同期新高。自2021年一季度以來(lái)，公司已連續(xù)21個(gè)季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增。在2025年拿下全國(guó)能量飲料市場(chǎng)銷量與銷售額“雙料第一”的高基數(shù)之上，這份年報(bào)延續(xù)了穩(wěn)健增長(zhǎng)的主基調(diào)。經(jīng)營(yíng)效率的持續(xù)優(yōu)化正在成為東鵬飲料增長(zhǎng)敘事中一條愈發(fā)清晰的主線。

效率再上臺(tái)階：供應(yīng)鏈管理釋放盈利空間

一季度盈利能力的提升，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自供應(yīng)鏈效率的持續(xù)釋放。財(cái)報(bào)顯示，東鵬飲料一季度銷售毛利率和銷售凈利率分別較上年同期提升2.42個(gè)和約1個(gè)百分點(diǎn)。其中，前者在連續(xù)兩年正增長(zhǎng)后創(chuàng)下近五年同期新高，后者則刷新上市以來(lái)同期紀(jì)錄。

這一成績(jī)的取得，面臨的外部環(huán)境并不輕松。2026年初以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，余波沿石化產(chǎn)業(yè)鏈向下傳導(dǎo)。國(guó)內(nèi)水瓶級(jí)聚酯瓶片報(bào)價(jià)已從年初的約6300元/噸攀升至8000元/噸上方，漲幅超過(guò)30%。據(jù)多家券商此前測(cè)算，PET材料在軟飲料企業(yè)成本構(gòu)成中占比約達(dá)20%。在此背景下，東鵬飲料的盈利能力不降反升，關(guān)鍵在于公司早已通過(guò)長(zhǎng)期協(xié)議鎖定了2026年全年P(guān)ET采購(gòu)量，有效對(duì)沖了原料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

成本管控的另一重支撐來(lái)自產(chǎn)能布局的前置性投入。截至2025年底，東鵬飲料已布局14個(gè)生產(chǎn)基地，其中10個(gè)已投產(chǎn)。去年底，天津生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)，大幅縮短了對(duì)京津冀及周邊地區(qū)的配送半徑，華北區(qū)域供應(yīng)能力顯著提升。2025年年報(bào)顯示，東鵬飲料華北區(qū)域銷售收入同比增長(zhǎng)67.86%，達(dá)到27.33億元，增幅領(lǐng)跑各大區(qū)域。除華北外，中山、海南、昆明等基地的布局也在加強(qiáng)對(duì)大灣區(qū)、南海周邊區(qū)域及東南亞市場(chǎng)的輻射能力。運(yùn)輸半徑的縮短與就近供應(yīng)能力的增強(qiáng)，正將規(guī)模效應(yīng)轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的成本優(yōu)勢(shì)。

結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)：從“單核驅(qū)動(dòng)”到“多品接力”

如果說(shuō)供應(yīng)鏈效率的提升是東鵬飲料一季度盈利向好的“內(nèi)功”，那么多品類矩陣的結(jié)構(gòu)性貢獻(xiàn)則是增長(zhǎng)敘事的另一關(guān)鍵詞。

財(cái)報(bào)顯示，公司其他飲料收入占比由上年同期的7.74%提升至14.03%，非特飲品類正在成為增長(zhǎng)的重要增量來(lái)源。電解質(zhì)飲料“東鵬補(bǔ)水啦”一季度同比增幅超13%，在2025年全年?duì)I收突破32億元的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持?jǐn)U張節(jié)奏。植物蛋白飲品“海島椰”受益于春節(jié)消費(fèi)回暖與節(jié)慶禮贈(zèng)需求釋放，提貨量突破1000萬(wàn)箱，成為驅(qū)動(dòng)非特飲占比躍升的重要力量。零售監(jiān)測(cè)與數(shù)據(jù)分析服務(wù)商馬上贏的數(shù)據(jù)顯示，“海島椰”2026年前兩個(gè)月銷售額同比增長(zhǎng)97.4%，市場(chǎng)份額提升至2%，已躋身行業(yè)前六。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，傳統(tǒng)飲料行業(yè)存在明顯的淡旺季周期，而“海島椰”在春節(jié)假期的亮眼表現(xiàn)，有效補(bǔ)強(qiáng)了東鵬飲料的淡季業(yè)績(jī)，帶來(lái)了直接增量。方正證券預(yù)測(cè)，憑借“海島椰”的異軍突起，東鵬飲料椰子乳類產(chǎn)品的市占率最高有望在2029年底達(dá)到10%，對(duì)應(yīng)銷售金額約56億元。華泰證券則在分析中提及，“補(bǔ)水啦”等產(chǎn)品的快速起勢(shì)充分反映了東鵬飲料的市場(chǎng)判斷力與執(zhí)行力，這套圍繞下沉市場(chǎng)“找準(zhǔn)賽道+復(fù)用渠道”的打法，未來(lái)有望在公司其他品類上得到復(fù)用。

本色不改：品牌、渠道、產(chǎn)品“三力”筑基

持續(xù)增長(zhǎng)的背后，是東鵬飲料對(duì)基本功的長(zhǎng)期堅(jiān)守。正如公司董事長(zhǎng)林木勤在2025年年報(bào)開(kāi)篇所述，公司發(fā)展的本質(zhì)在于“信得過(guò)、方便買、喜歡喝”——這九個(gè)字分別對(duì)應(yīng)品牌力、渠道力和產(chǎn)品力。中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受采訪時(shí)指出，東鵬飲料“不僅是供應(yīng)鏈的完整度，品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)和粉絲效應(yīng)都很強(qiáng)”，這背后是團(tuán)隊(duì)基于三力充分整合的能力體現(xiàn)。

渠道力是最容易被消費(fèi)者直觀感知的維度。截至2025年底，東鵬飲料借助3400余家經(jīng)銷商和超過(guò)450萬(wàn)個(gè)終端網(wǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)全國(guó)地級(jí)市百分之百覆蓋，構(gòu)建起高效觸達(dá)、深度滲透的全國(guó)渠道網(wǎng)絡(luò)。隨著夏季銷售旺季臨近，公司持續(xù)推進(jìn)的“冰凍化”陳列戰(zhàn)略有望進(jìn)一步放大終端動(dòng)銷效率。

品牌力的積累則呈現(xiàn)出一條清晰的國(guó)際化軌跡。今年4月，東鵬飲料因贊助“張雪機(jī)車”意外搭上流量快車，被網(wǎng)友戲稱為“聽(tīng)勸贊助商”。而“接住流量”的背后，是公司持續(xù)深耕體育營(yíng)銷的長(zhǎng)期投入。此前，東鵬飲料已頻繁現(xiàn)身斯諾克世界公開(kāi)賽、杭州亞運(yùn)會(huì)、湯尤杯等國(guó)際高水平賽事，圍繞品牌力打出一套“本土品牌參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)”的組合拳。產(chǎn)品力方面，拳頭產(chǎn)品東鵬特飲繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，而補(bǔ)水啦上市僅三年便做到中國(guó)電解質(zhì)飲料細(xì)分品類第一，被方正證券認(rèn)為在樂(lè)觀假設(shè)下2030年?duì)I收有望突破150億元。

結(jié)語(yǔ)

從連續(xù)21個(gè)季度的營(yíng)收凈利雙增，到凈利率創(chuàng)下上市以來(lái)同期新高，東鵬飲料2026年一季報(bào)呈現(xiàn)的不僅是一份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更是一家企業(yè)在高速增長(zhǎng)之后進(jìn)入“精細(xì)化經(jīng)營(yíng)”階段的路徑探索。于供應(yīng)鏈處前置布局，于品類拓展時(shí)保持耐心，于品牌建設(shè)上持續(xù)投入——這些看似并不驚艷的長(zhǎng)期動(dòng)作，恰是驅(qū)動(dòng)?xùn)|鵬飲料從單一能量飲料廠商向綜合性飲料集團(tuán)穩(wěn)步躍遷的核心底座。在消費(fèi)賽道逐漸回歸價(jià)值判斷的當(dāng)下，這種“將簡(jiǎn)單做到極致”的經(jīng)營(yíng)哲學(xué)，或許正是這家本土飲料龍頭持續(xù)穿越周期的深層邏輯。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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