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玉米：中性

1．盤面表現(xiàn)：昨日玉米05合約收盤于2322元/噸，日漲幅0.13%。受春節(jié)氛圍，購銷清淡下，期現(xiàn)節(jié)前短暫抬頭。

2．下游需求：深加工企業(yè)陸續(xù)發(fā)布停收或減量收購通知，節(jié)前補庫基本完成；飼料企業(yè)以執(zhí)行前期合同為主，采購意愿偏弱。

(資料圖片)

3．市場關注&觀點總結：節(jié)后多空主要分歧集中在節(jié)后氣溫回升后東北地趴糧是否集中上量，以及在此背景下企業(yè)庫存的真實需求彈性。預計節(jié)前玉米03合約維持2250–2275元/噸區(qū)間震蕩，方向性選擇有待節(jié)后供給釋放與需求修復情況進一步驗證。

豆粕：中性

1．海外市場仍在評估2025/26年度美豆需求端的潛在上修空間，隔夜CBOT大豆收漲。短期美盤交易聚焦三個主線：A．巴西新作豐產(chǎn)兌現(xiàn)節(jié)奏與阿根廷降水形勢變化；B．對華新增銷售訂單的進展；C．壓榨端是否出現(xiàn)實質性擴張。

2．預報顯示未來一周阿根廷中北部有望迎來改善性降雨（周度預計50-65毫米），布宜諾斯艾利斯省降雨依然偏少。盡管優(yōu)良率連續(xù)數(shù)周下滑（最新錄得32%，高于去年同期18%）已反映出干熱天氣給作物生長帶來負面影響，但羅薩里奧谷物交易所仍將本年度大豆產(chǎn)量預估上調至4800萬噸（前值4700萬噸），并指出未來10-15天降雨表現(xiàn)將決定本季單產(chǎn)能否避免下修。巴西方面，Conab指出，近期巴西中北部持續(xù)性降雨雖對收割推進形成擾動，但尚未對大豆質量造成顯著影響。

3．連盤豆粕短期跟隨美盤上漲，同時部分空頭因擔心春節(jié)期間南美天氣風險放大美盤波動而存在一定避險動機。節(jié)后繼續(xù)關注3月大豆到港與儲備拍賣節(jié)奏。

觀點總結：節(jié)前觀望為主，上方關注05合約在2850元/噸附近表現(xiàn)。

雞蛋：中性偏多

臨近春節(jié)，各渠道現(xiàn)貨報價暫停。近月弱現(xiàn)實兌現(xiàn)后，盤面遠月和近月均出現(xiàn)上漲，05、06合約漲幅較大。近期現(xiàn)貨跌價幅度看，基差已逐步通過現(xiàn)貨下跌實現(xiàn)收斂。從期現(xiàn)回歸路徑上，本輪期現(xiàn)回歸主要通過現(xiàn)貨價格下跌來實現(xiàn)，在基差實現(xiàn)收斂后，03合約當前價格已在很大程度上反映了成本線附近的支撐，進一步深跌的空間相對有限。但若節(jié)后庫存壓力超預期，或者需求恢復格外緩慢，現(xiàn)貨跌幅過大，則可能帶動03合約價格進一步下探。

操作策略：遠月合約如2605、2606升水收斂后具備一定多頭配置價值，正套策略也可關注6-8價差走擴后布局機會。

生豬：中性

昨日主產(chǎn)區(qū)生豬均價約11.52元/公斤。二育出欄積極性有所提升。價格在春節(jié)前經(jīng)歷季節(jié)性反彈后再度承壓。節(jié)前養(yǎng)殖企業(yè)集中出欄，供應壓力大，消費提振力度不及預期。2月涌益統(tǒng)計樣本企業(yè)計劃出欄量2292萬頭，較1月實際完成減少17.73%。因2月份春節(jié)銷售天數(shù)減少，若以21天計算，日均環(huán)比增幅21.44%。盡管臨近春節(jié)時間窗口仍可能出現(xiàn)異動，但期貨盤面近月合約預期下沉已較為充分，較高的基差水平也反映出價格回落預期。

操作策略：近月相對弱勢，遠月升水收斂后迎來分歧，短期關注反套策略。

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