本報(bào)記者 彭?yè)P(yáng) 林婷婷

實(shí)習(xí)記者 王凱文

當(dāng)前，債市違約風(fēng)險(xiǎn)隱患不容忽視，強(qiáng)監(jiān)管或成今年債市發(fā)展關(guān)鍵詞之一。業(yè)內(nèi)人士表示，除了嚴(yán)格的自律管理以外，債市監(jiān)管需外部因素配合，比如在全市場(chǎng)構(gòu)筑起覆蓋面廣、聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)、順暢高效的聯(lián)合懲戒機(jī)制。另外，需加快建立良好的債券市場(chǎng)統(tǒng)一執(zhí)法機(jī)制，將內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、虛假信息披露等行為移交司法機(jī)關(guān)懲處，大幅提高發(fā)行人及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的違規(guī)違法成本，維護(hù)債券市場(chǎng)的有效運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)暴露增多

自2008年4月中國(guó)人民銀行發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》以來(lái)，債務(wù)融資工具實(shí)施注冊(cè)制已達(dá)10年，累計(jì)為3700多家實(shí)體企業(yè)提供了超過(guò)30萬(wàn)億的資金支持。

但在這十年間，違反市場(chǎng)規(guī)則的行為也屢屢出現(xiàn)。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2008年以來(lái)，債務(wù)融資工具市場(chǎng)共對(duì)328家機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為進(jìn)行了自律處分，處分措施涵蓋誡勉談話(huà)、通報(bào)批評(píng)、警告、嚴(yán)重警告、公開(kāi)譴責(zé)等不同層級(jí)，34家機(jī)構(gòu)在受到上述處分的同時(shí)，被暫停了一定期限的相關(guān)業(yè)務(wù)，即債務(wù)融資工具市場(chǎng)在一定期限內(nèi)暫時(shí)向這些嚴(yán)重違規(guī)的機(jī)構(gòu)“關(guān)閉”。

事實(shí)上，最近幾年信用債券風(fēng)險(xiǎn)暴露有所增多。某資管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于受到交易所或銀行間市場(chǎng)紀(jì)律處分的發(fā)行人，特別是因發(fā)行材料披露不完整、募集資金使用違規(guī)、重大事項(xiàng)披露不及時(shí)而受到較為嚴(yán)重處分的，其發(fā)行的債券，在投資時(shí)就會(huì)非常謹(jǐn)慎。

上述資管機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎不無(wú)道理。作為信息披露的第一責(zé)任人，發(fā)行人成為受交易商協(xié)會(huì)自律處分次數(shù)最多的主體。數(shù)據(jù)顯示，2008年以來(lái)的所有被處分機(jī)構(gòu)中，發(fā)行人數(shù)量接近270家，占比超過(guò)8成。