需建立債市統(tǒng)一執(zhí)法機制

無論是交易所債市，還是銀行間債市，債市自律管理全面從嚴已成趨勢。去年中國人民銀行、證監(jiān)會和原銀監(jiān)會、原保監(jiān)會下發(fā)了《規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務的通知》，正式將規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務提上強監(jiān)管日程。

大成律師事務所律師張剛表示，發(fā)行人在享受注冊制發(fā)行便利的同時，必須履行信息披露義務，遵守銀行間債券市場的相關法律法規(guī)和自律規(guī)則。當市場參與者的行為觸碰市場合規(guī)底線時，自律管理的“大棒”便快速落下。

上海證券交易所和深圳證券交易所數(shù)據(jù)顯示，2017年做出紀律處分的數(shù)量較2016年增加6成以上。在銀行間債券市場，交易商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2015年以來共對170多家市場機構做出了自律處分，其中包括150多家發(fā)行人，自律處分的機構數(shù)量和發(fā)行人數(shù)量都超過了前7年的總和。

除嚴格的自律管理以外，業(yè)內人士稱，還需要一些外部因素配合。具體來看，其中尤為關鍵的是如何通過與行政、刑事處罰的有效結合，來進一步提升自律處分的效力，如何在全市場構筑起覆蓋面廣、聯(lián)動性強、順暢高效的聯(lián)合懲戒機制。“在公司信用類債券部際協(xié)調機制的積極推動下，這些工作取得了一些進展，達成了一定共識，但離市場的預期和市場的現(xiàn)實需求，還有一定的差距。”

同時，對于惡意違約的企業(yè)，僅通過自律管理層面的處分是遠遠不夠的。上述人士稱，應盡早建立債券市場的統(tǒng)一執(zhí)法機制，實現(xiàn)自律管理手段與行政監(jiān)管手段、司法手段的有效銜接，以進一步提升監(jiān)管效力和威懾力。

從司法手段來看，市場相關人士呼吁，要建立良好的債券市場統(tǒng)一執(zhí)法機制，將內幕交易、市場操縱、虛假信息披露等涉嫌違反《證券法》規(guī)定的案件移交行政監(jiān)管機構，由其運用行政處罰手段進行查處，將涉嫌違法犯罪案件移交司法機關，對違法案件進行審判，大幅提高發(fā)行人及相關中介機構的違法成本，才能真正對涉嫌違法犯罪機構及個人起到震懾的作用，維護債券市場的有效運行，保護債券投資者的合法權益。