近期，周期股上漲的“暖風(fēng)”吹進(jìn)了基金市場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，11月以來(lái)，多只原油、有色主題基金漲幅居前。隨著2021年“商品牛市”呼聲漸高，商品ETF的配置機(jī)會(huì)也進(jìn)一步凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入11月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)觸底反彈，主題基金率先受益。截至11月18日，本月以來(lái)廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油A美元現(xiàn)匯、華寶標(biāo)普油氣A美元分別上漲了27.45%和25.56%，領(lǐng)先全市場(chǎng)各類(lèi)基金。此外，諾安油氣能源上漲19.58%，華安標(biāo)普全球石油上漲17.76%，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤(pán)。但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，油氣類(lèi)主題基金的漲幅均沒(méi)“爬出”今年3月下跌的“深坑”。

除了原油，有色、鋼鐵、煤炭的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。截至11月18日，南方中證申萬(wàn)有色金屬ETF本月以來(lái)上漲了近15%，華寶資源優(yōu)選、易方達(dá)資源行業(yè)等漲幅均在10%以上。

研究人士表示，商品市場(chǎng)的熱度有望延續(xù)到明年。高盛、中金、中信等多家機(jī)構(gòu)近日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，看好大宗商品在2021年的表現(xiàn)。國(guó)泰君安期貨研究員黃柳楠認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于商品牛市的預(yù)期，可能主要是基于宏觀(guān)政策激勵(lì)、弱美元周期和通脹預(yù)期等原因。他表示，以原油為例，歷史上每一次通脹格局下原油價(jià)格最終都迎來(lái)了強(qiáng)有力的反彈，如果明年宏觀(guān)面能形成這一利好，當(dāng)前處于估值低位的油價(jià)震蕩重心將會(huì)大幅上移。

隨著“商品牛市”呼聲漸高，再加上近兩年商品ETF的擴(kuò)容，商品ETF的配置機(jī)會(huì)進(jìn)一步凸顯。2018年末，商品ETF僅有5只，品類(lèi)也只有黃金和白銀兩種。2019年，豆粕、有色、能源化工3只ETF陸續(xù)問(wèn)世，2020年又有7只黃金類(lèi)ETF加入。截至2020年三季度末，商品ETF的規(guī)模已從去年末的278.27億元擴(kuò)張至481.4億元。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，年內(nèi)表現(xiàn)最好的是豆粕ETF。截至11月18日，豆粕ETF從年初以來(lái)上漲了16.59%。國(guó)泰君安期貨資深研究員吳光靜表示，今年豆粕上漲最主要的原因還是國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖的恢復(fù)，推動(dòng)豆粕飼料需求回升;其次美國(guó)大豆的價(jià)格偏強(qiáng)從成本端支撐國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格。后續(xù)豆粕價(jià)格可能更多以階段性波動(dòng)為主，最核心的關(guān)注點(diǎn)仍是國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖恢復(fù)下飼料需求上升的情況。

華夏基金數(shù)量投資部高級(jí)副總裁、豆粕ETF基金經(jīng)理榮膺表示，從大類(lèi)資產(chǎn)配置的角度看，商品與股債之間相關(guān)性較低。在投資組合中加入商品，能更好地分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，直接投資商品期貨市場(chǎng)面臨門(mén)檻高、杠桿風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，而借道商品期貨ETF不但門(mén)檻低，而且無(wú)杠桿、風(fēng)險(xiǎn)可控，同時(shí)適合機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。