6月1日晚間，建發(fā)股份（600153）（600153.SH）發(fā)布公告，上市公司及其控股子公司聯(lián)發(fā)集團擬向美凱龍（601828）控股股東紅星控股支付現(xiàn)金購買其持有的美凱龍（601828.SH）29.95%的股份，交易價格為62.86億元。

(資料圖片僅供參考)

此次交易完成后，建發(fā)股份及控股子公司聯(lián)發(fā)集團將直接合計持有美凱龍29.95%股權(quán)，美凱龍將成為建發(fā)股份的控股子公司。

建發(fā)股份系廈門市屬國有企業(yè)，主營業(yè)務(wù)包括供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)兩大類。據(jù)2022年年報，建發(fā)股份營業(yè)收入達到8328.12億元，同比增長17.65%；實現(xiàn)歸母凈利潤62.82億元，同比增長2.30%。其中，建發(fā)股份供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入占總營收的83.61%，同比增長13.86%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)部分實現(xiàn)營業(yè)收入占總營收的16.39%，同比增長41.73%。

雖然房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的營收不及供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)，但房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的毛利率卻是供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)的數(shù)倍，是建發(fā)股份的重要賺錢發(fā)動機。2022年建發(fā)股份的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)毛利率為14.64%，供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)毛利率僅為1.68%。

回顧過去幾年，不少房企被債務(wù)纏身，陷入現(xiàn)金流困境，但建發(fā)股份卻逆勢發(fā)展，憑借國資背景、暢通的融資渠道，在2021、2022年期間拿地勢頭兇猛，共拿地176宗。行業(yè)內(nèi)的排名也從“腰部”躍升到“頭部”，2022年全口徑銷售額達到1700.2億元，躋身行業(yè)第十名，僅次于金地、龍湖。

可在建發(fā)股份的強勢發(fā)展之下，不得不要面對一個問題，房地產(chǎn)行業(yè)賺錢越來越難。據(jù)建發(fā)股份的年報，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)營收在2019年至2022年期間漲了近3倍，但毛利率卻從28.69%跌至了14.64%，連年走低。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD

因此，此次建發(fā)股份收購美凱龍，入局家居行業(yè)，在不少業(yè)內(nèi)人士看來是能打通房地產(chǎn)業(yè)務(wù)形成產(chǎn)業(yè)鏈，增強行業(yè)競爭力。建發(fā)股份也表示，本次交易將助力為上市公司提供新的利潤增長點，并與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同支持，有利于提升上市公司的持續(xù)盈利能力和綜合競爭能力，符合上市公司全體股東的利益。

值得一提的是，建發(fā)股份此次的收購交易，仍有風(fēng)險。收購草案顯示，若紅星控股所持標(biāo)的公司股份在交割前進一步出現(xiàn)質(zhì)押、凍結(jié)等權(quán)利限制，且無法在交割前解除標(biāo)的股份上的權(quán)利限制，相關(guān)股份可能存在無法過戶的風(fēng)險，且可能影響上市公司控制權(quán)穩(wěn)定性。

6月2日，美凱龍發(fā)布《關(guān)于控股股東部分股份被司法標(biāo)記的公告》，公告顯示紅星控股及其一致行動人股份涉及被司法凍結(jié)、司法標(biāo)記的股數(shù)為523,679,182股，占紅星控股及其一致行動人合計持有公司股份總數(shù)的21.93%，占公司總股本比例為12.03%。

截圖自公告

同時，據(jù)不完全統(tǒng)計，紅星控股合計持有美凱龍23.02億股股份，持股比例為52.86%。其中被質(zhì)押的股份數(shù)為17.62億股，占美凱龍總股本的40.46%。而且，紅星控股部分股份質(zhì)押已逾補充質(zhì)押預(yù)警線，部分股份質(zhì)押已低于平倉線，部分股份質(zhì)押現(xiàn)值已低于補充質(zhì)押預(yù)警線。同時，紅星控股及其實際控制人車建興存在負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)到期未清償及與經(jīng)濟糾紛有關(guān)的重大民事訴訟或者仲裁的情形。

那么花上近一年的利潤來收購美凱龍，建發(fā)股份是否能得償所愿呢？

關(guān)鍵詞：