受技術進步、產業(yè)格局調整和行業(yè)攜手“反內卷”等事件的影響,光伏行業(yè)在逆周期中艱難探索復蘇之路,部分行業(yè)領軍企業(yè)已經率先呈現出企穩(wěn)的態(tài)勢。

4月26日,TCL中環(huán)(002129.SZ)年報披露,公司2024年全年實現營業(yè)收入284.19億元,歸母凈利潤虧損98.18億元。虧損原因在于行業(yè)供需比持續(xù)失衡,產業(yè)鏈價格逐步降至現金成本以下;新能源電池組件業(yè)務板塊產銷結構與規(guī)模不達預期;子公司的負向影響較大三個方面。

不過,仔細觀察發(fā)現,TCL中環(huán)業(yè)績已經出現拐點。

2024年第四季度,公司在制造端表現顯著改善;2025年第一季度,公司凈利潤環(huán)比改善47.9%,經營效果環(huán)比大幅優(yōu)化,企穩(wěn)信號更加清晰。

第一部分:夯實產品底座,行業(yè)地位愈加穩(wěn)固

機遇往往與挑戰(zhàn)并存,行業(yè)下行周期,擁有深耕光伏產業(yè)豐厚積淀的TCL中環(huán),扎實推進發(fā)展戰(zhàn)略,市場地位持續(xù)鞏固。

根據工業(yè)和信息化部發(fā)布的《全國光伏制造行業(yè)運行情況》,2024年,我國硅片產量達到753GW,同比增長12.7%,出口量約60.9GW;TCL中環(huán)光伏硅片出貨約125.8GW,同比增長10.5%,硅片整體市占率18.9%,持續(xù)保持行業(yè)第一。至2025年一季度,公司光伏材料業(yè)務板塊產能升至200GW。

值得一提的是,根據中國光伏行業(yè)協會發(fā)布的《中國光伏產業(yè)發(fā)展路線圖(2024-2025)》,預計2025年210系列硅片市場占比在70%左右。

在五年前的在光能杯大會上,TCL中環(huán)就有過預言:“210產品將成為主流產品,占據最高市場份額?！苯刂烈患径饶?TCL中環(huán)210系列硅片累計出貨已超200GW,樹立起光伏行業(yè)發(fā)展歷程中的又一里程碑。集邦咨詢預計,到2025年,210系列硅片的市場占有率將攀升至60%,并在2029年突破90%,達到91.2%,引領市場競爭格局重塑。

光伏行業(yè)走出低谷的另一重機遇在于海外市場,TCL中環(huán)亦早早落子。

今年2月,中國光伏行業(yè)協會名譽理事長王勃華預計,樂觀情況下,2025年全球光伏新增裝機同比增長10%。國泰君安期貨相關研報稍顯保守,認為2025年預計海外光伏新增裝機同比增速為5%,不過,海外非歐美印國家全球新增裝機同比增速有望保持在9%。特別是中東地區(qū)沙特、阿聯酋等國家,近年預計有多個光伏項目落地。

2024年,TCL中環(huán)與沙特公共投資基金(PIF)、Vision Industry合作共建20GW晶體晶片工廠,進一步強化了公司全球戰(zhàn)略布局,提升全球范圍內的市場競爭力。

以全球領先為牽引,TCL中環(huán)在2024年下半年加強經營控盤,經營情況已逐步好轉。

第二部分:技術創(chuàng)新疊加產業(yè)優(yōu)勢,鑄就核心競爭力

經濟學家熊彼特曾在《經濟發(fā)展理論》一書中提出“企業(yè)的本質是創(chuàng)新”。強大的技術創(chuàng)新能力,正是TCL中環(huán)的另一重核心競爭力。

2024年12月11日,TCL全球技術創(chuàng)新大會上,TCL中環(huán)推出了適用于智能光伏領域的大尺寸超薄硅片以及業(yè)內首次實現完全去銀化的TOPCon銅柵線組件兩大創(chuàng)新技術成果。

此外,通過產品技術升級、產線結構調整,公司組件品牌TCL Solar逐步形成了包含BC、TOPCon、疊瓦“三技術路線并行+全場景服務”的全價值定位組件產品布局,進一步賦能終端市場價值實現。

技術創(chuàng)新引領與產業(yè)制造能力是硬幣的兩面。2024年,TCL中環(huán)圍繞N型電池、組件持續(xù)降低成本的目標,公司不斷開展工藝方法、工藝步驟縮短、去貴金屬化等方向的研究工作,通過技術創(chuàng)新帶動制造環(huán)節(jié)降本增效成果顯著。

不僅于此,在整體產能過剩,博弈加劇,光伏產業(yè)已經從全成本競爭轉向現金流競爭的局面下。通過動態(tài)調整的產銷策略,靈活應對市場波動,TCL中環(huán)2024年經營活動產生的現金流量凈額分別為28.39億元,保持為正,展現公司強韌運營能力。

第三部分:正視挑戰(zhàn)、斷臂求生,引領行業(yè)新格局

開篇提及,2024年第四季度,TCL中環(huán)業(yè)績開始出現企穩(wěn)跡象。年報分析,2024年上半年,公司以高開工策略參與市場競爭,導致庫存積累,給公司經營帶來減值壓力。

在此情況下,公司亦積極應對,作出多項戰(zhàn)略調整,為公司重回穩(wěn)健運營打下了基礎。

一方面,壯士斷腕、斷臂求生。

2024年11月30日,TCL中環(huán)主動暫緩了太陽能高效電池產能項目,轉而將更多精力轉向優(yōu)化產能和產品結構,完善海外業(yè)務布局,積極推進組織變革、業(yè)務變革、管理優(yōu)化等相關工作,從自身做起,進一步助力行業(yè)“減少內卷”,轉向高質量發(fā)展之路。

另一方面,主導行業(yè)自律行動,體現龍頭企業(yè)擔當。

為了引導光伏行業(yè)的健康發(fā)展,10月14日,CPIA舉行了防止行業(yè)“內卷式”惡性競爭專題座談會,協會呼吁制造企業(yè)切實踐行中共中央政治局會議“要強化行業(yè)自律,防止內卷式惡性競爭”的要求。

不久后的業(yè)績說明會上,TCL中環(huán)相關負責人表示,公司針對硅片環(huán)節(jié)已與協會、大中小型企業(yè)等行業(yè)參與者進行過多次溝通。通過在產能限制、價格約束等方面的積極討論,已找到了一些方法和方向。

另在2024年三季度,TCL中環(huán)在價格、稼動率與產業(yè)協同方面都進行了策略調整。當期公司相關負責人介紹,惡性競爭會對行業(yè)經營造成巨大壓力,內部已適當調整稼動率,保證庫存處于合理水平,優(yōu)化硅片環(huán)節(jié)供需環(huán)境,恢復行業(yè)秩序,推動行業(yè)健康發(fā)展。

第四部分:行業(yè)回暖,TCL中環(huán)護城河深厚

經歷2024年的低谷期后,2025年光伏行業(yè)開始出現回暖跡象。

政策層面,國家能源局印發(fā)的《2025年能源工作指導意見》將非化石能源發(fā)電裝機占比目標提高至 60%左右,非化石能源占能源消費總量比重目標提高到20%左右。同時,國家發(fā)改委和能源局印發(fā)《關于深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發(fā)展的通知》,要求自2025年6月1日起,新增并網的新能源發(fā)電量均通過市場競價形成,供應鏈產品價格相比去年有所回升。

另據聯合資信研究報告分析,預計2025年在光伏制造行業(yè)規(guī)范和自律條約的約束下,光伏制造端落后和低效產能將持續(xù)淘汰,光伏產業(yè)供需格局或將得到改善,行業(yè)逐步進入良性發(fā)展階段,供應鏈價格將逐步回歸理性。

上文提及,作為行業(yè)龍頭企業(yè),TCL中環(huán)擁有市場知名度、技術、產能、成本、全球化布局多重優(yōu)勢,行業(yè)復蘇之際,有望最先享受價值修復紅利。

TCL中環(huán)在年報中表示,公司將繼續(xù)把握發(fā)展機遇、積極應對挑戰(zhàn),以全球領先為牽引,堅持技術創(chuàng)新驅動,堅持全球化戰(zhàn)略,加強經營控盤,公司管理層有信心在本年度實現業(yè)績增長。

市場形勢風云變幻,國內外挑戰(zhàn)客觀存在。這既需要各企業(yè)練好“內功”,以技術創(chuàng)新、戰(zhàn)略布局等多層次競爭力穿越周期;又需要諸如TCL中環(huán)等頭部企業(yè),主動引領,共同破除內卷困境,助力行業(yè)健康發(fā)展。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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