作為PC產(chǎn)業(yè)鏈組件環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，匯創(chuàng)達(dá)生產(chǎn)應(yīng)用于筆記本電腦鍵盤背光的輸入設(shè)備背光模組產(chǎn)品及精密按鍵開關(guān)等，產(chǎn)品供應(yīng)于聯(lián)想、惠普、華為、OPPO、小米等頭部消費(fèi)電子品牌，有望受益于AIPC浪潮而獲取更大的發(fā)展機(jī)遇。

在AI向終端PC加速滲透之際，相關(guān)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)正迎來了新的成長(zhǎng)機(jī)遇。

2023年12月，英特爾在新品發(fā)布會(huì)上正式推出首款A(yù)IPC處理器MeteorLake，首次內(nèi)置人工智能加速引擎NPU，可在PC上實(shí)現(xiàn)高能效的AI加速和本地推理;1月4日，微軟重磅宣布將于Windows鍵盤上添加專屬AI鍵，用于激活A(yù)ICopilot服務(wù)，意味著微軟將AIPC的重要性提高到與Windows系統(tǒng)同樣的級(jí)別。

事實(shí)上，隨著x86架構(gòu)對(duì)AI能力的提升及AI在生產(chǎn)力軟件的廣泛應(yīng)用，AIPC市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，到2027年AIPC全球出貨量預(yù)計(jì)超過1.7億臺(tái)，在總個(gè)人電腦出貨量的占比超60%，2023至2027年AIPC出貨量CAGR達(dá)63%。

作為PC產(chǎn)業(yè)鏈組件環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)，匯創(chuàng)達(dá)生產(chǎn)應(yīng)用于筆記本電腦鍵盤背光的輸入設(shè)備背光模組產(chǎn)品及精密按鍵開關(guān)等，產(chǎn)品供應(yīng)于聯(lián)想、惠普、華為、OPPO、小米等頭部消費(fèi)電子品牌，有望受益于AIPC浪潮而獲取更大的發(fā)展機(jī)遇。更值得關(guān)注的是，公司在用于動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)用CCS及FPC模組項(xiàng)目方面加速推進(jìn)，打開了公司第二增長(zhǎng)曲線。

匯創(chuàng)達(dá)不斷成長(zhǎng)背后：精密開關(guān)加速國(guó)產(chǎn)替代，AIPC賦能背光模組新品推廣

匯創(chuàng)達(dá)成立于2004年，2020年公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，經(jīng)過近20年的發(fā)展，匯創(chuàng)達(dá)已成長(zhǎng)為一家專業(yè)的消費(fèi)電子零部件供應(yīng)商。這可從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)窺見一斑，以公司營(yíng)收數(shù)據(jù)為例，2014年全年，公司總營(yíng)收為8141.9萬元，到2022年時(shí)，這一數(shù)字已大幅增長(zhǎng)到8.28億元，漲幅超過10倍。而到2023年前三季度，公司總營(yíng)收進(jìn)一步增加到8.85億元。

匯創(chuàng)達(dá)的持續(xù)成長(zhǎng)，與其產(chǎn)品線不斷擴(kuò)充有關(guān)。成立初期，匯創(chuàng)達(dá)主要產(chǎn)品為應(yīng)用于功能手機(jī)發(fā)光鍵盤按鍵的金屬薄膜開關(guān)、導(dǎo)光膜。隨著2008年進(jìn)入智能手機(jī)時(shí)代以來，公司對(duì)導(dǎo)光膜、金屬薄膜開關(guān)生產(chǎn)工藝改良升級(jí)，開始采用微納米熱壓印技術(shù)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的絲網(wǎng)印刷技術(shù)生產(chǎn)導(dǎo)光膜產(chǎn)品，提高了導(dǎo)光膜網(wǎng)點(diǎn)精度、發(fā)光亮度和均勻度，滿足了市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)品多元化的需求。

事實(shí)上，多年來，面對(duì)通信行業(yè)的發(fā)展以及下游消費(fèi)電子產(chǎn)品的技術(shù)升級(jí)、需求升級(jí)，匯創(chuàng)達(dá)不斷擴(kuò)充產(chǎn)品線和拓展產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)品線逐步從手機(jī)的金屬薄膜開關(guān)及導(dǎo)光膜拓展到筆記本電腦鍵盤背光模組、各類消費(fèi)類電子產(chǎn)品的導(dǎo)光結(jié)構(gòu)件及組件、精密按鍵開關(guān)結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品。

在金屬薄膜開關(guān)領(lǐng)域，匯創(chuàng)達(dá)主要使用卷狀連片制造工藝，全流程卷狀生產(chǎn)，減少人為干涉，極大地提高了產(chǎn)品精度，并提高了生產(chǎn)效率、材料利用率和產(chǎn)品使用壽命。通過對(duì)相關(guān)工藝、設(shè)備和模具的不斷更新改進(jìn)，公司所生產(chǎn)金屬彈片的沖壓設(shè)備每分鐘沖次可達(dá)1500次左右，處于同行業(yè)先進(jìn)水平。

在超小型防水輕觸開關(guān)領(lǐng)域，匯創(chuàng)達(dá)實(shí)現(xiàn)了3.0mm*2.0mm超小型防水輕觸開關(guān)的量產(chǎn)，且可根據(jù)客戶需求開發(fā)更小規(guī)格的產(chǎn)品，產(chǎn)品防護(hù)安全級(jí)別達(dá)到IP67的標(biāo)準(zhǔn)。此前，防水開關(guān)主要由松下電器、阿爾卑斯、西鐵城等日本企業(yè)生產(chǎn)，公司的產(chǎn)品量產(chǎn)打破了打破技術(shù)壁壘，成功實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。

如今，筆記本使用場(chǎng)景從傳統(tǒng)的白天辦公延伸至移動(dòng)辦公、夜間辦公以及其他照明條件偏弱的場(chǎng)景，筆記本電腦鍵盤的亮度情況對(duì)于保證使用者的輸入效率和提升用戶體驗(yàn)變得愈發(fā)重要。鍵盤模組作為筆記本電腦最重要的輸入設(shè)備，近年來已成為品牌廠商塑造差異化、打造科技感、提升用戶體驗(yàn)的重要著力點(diǎn)。

隨著AIPC在筆記本電腦上的應(yīng)用邁開步伐，用戶對(duì)筆記本電腦產(chǎn)品迭代的需求持續(xù)增長(zhǎng)，繼而對(duì)筆記本電腦整體銷量產(chǎn)生正向影響，并促進(jìn)匯創(chuàng)達(dá)MiniLED鍵盤背光模組的新品推廣。

最近，匯創(chuàng)達(dá)在特定的投資者調(diào)研中表示，AIPC會(huì)提升用戶對(duì)筆記本電腦產(chǎn)品迭代的需求，隨著AIPC對(duì)筆記本電腦整體銷量的正向影響，對(duì)公司MiniLED鍵盤背光模組的新品推廣有比較大的促進(jìn)作用。公司還表示，筆記本電腦MiniLED背光模組單個(gè)價(jià)值量是傳統(tǒng)產(chǎn)品的2—3倍，隨著AIPC概念的推出，未來可能有更多炫彩的按鍵，產(chǎn)品的單個(gè)價(jià)值量會(huì)隨著客戶需求越多提升。

一體化布局大幅提升競(jìng)爭(zhēng)力：不斷增強(qiáng)創(chuàng)新能力，獲客戶廣泛認(rèn)可

其實(shí)，匯創(chuàng)達(dá)的不斷成長(zhǎng)，還得益于公司一體化的布局。

相比于傳統(tǒng)的制造業(yè)公司而言，匯創(chuàng)達(dá)實(shí)現(xiàn)了對(duì)于金屬五金工藝和各類功能性薄膜類的材料特性、終端產(chǎn)品與客戶需求的深度掌控。無論是金屬薄膜開關(guān)還是薄膜光傳導(dǎo)，公司都是從材料及設(shè)計(jì)端出發(fā)，聚焦產(chǎn)品性能與成本競(jìng)爭(zhēng)力，緊密把握市場(chǎng)需求來生產(chǎn)交付產(chǎn)品，這也是公司能維系較高利潤(rùn)率的重要原因。

具體而言，匯創(chuàng)達(dá)從材料端開始鋪墊、上下游縱向一體化布局，有利于貼近客戶需求，改善工藝成本和供應(yīng)鏈成本，使公司對(duì)于不同品類、不同應(yīng)用屬性的產(chǎn)品都能有針對(duì)性地去匹配和應(yīng)對(duì)，進(jìn)而在產(chǎn)品定義、選型、生產(chǎn)與自動(dòng)化、品控等方面走在行業(yè)的前端。

不僅如此，匯創(chuàng)達(dá)還十分重視研發(fā)。2023年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為5645.85萬元，同比增長(zhǎng)達(dá)54.05%。近三年來(2021年-2023年9月底)，公司合計(jì)研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.43億元。

持續(xù)不斷的研發(fā)投入，大幅增強(qiáng)了公司的創(chuàng)新能力。公司立足于微納米熱壓印技術(shù)、不斷創(chuàng)新，為導(dǎo)光膜、背光模組、金屬薄膜開關(guān)、超小型防水輕觸開關(guān)、電阻式應(yīng)變規(guī)傳感方式的指向桿、MinilED封裝測(cè)試應(yīng)用領(lǐng)域與超薄型不銹鋼基板光學(xué)鍵盤背光整合型應(yīng)用等細(xì)分行業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

以導(dǎo)光膜產(chǎn)品為例，公司通過微納米熱壓生產(chǎn)工藝對(duì)光滑的PC薄膜材料表面進(jìn)行熱壓加工，使PC薄膜表面發(fā)生物理形變，形成光學(xué)微結(jié)構(gòu)。當(dāng)LED光源在膜材料內(nèi)部傳導(dǎo)時(shí)，光線在微結(jié)構(gòu)處進(jìn)行折射，從而在不影響亮度的情況下，達(dá)到減少LED使用數(shù)量、降低能耗的目的。

MiniLed鍵盤方面，現(xiàn)有技術(shù)下的發(fā)光鍵盤結(jié)構(gòu)都是在鍵盤內(nèi)部設(shè)置一塊背光模組，LED設(shè)置在導(dǎo)光膜側(cè)面，需選擇采用大功率高亮LED，導(dǎo)致功耗過高、散熱效果較差。此外，背光模組中多層薄膜和LED燈珠SMT的限制，也使得整個(gè)背光模組的厚度在0.6mm以上。

針對(duì)上述問題，匯創(chuàng)達(dá)鍵盤背光技術(shù)方案采用燈珠背光改良設(shè)計(jì)，引入直通式多合一發(fā)光鍵芯模組，除了能大大改善前述問題之外，還能有效提高下游鍵盤廠商的生產(chǎn)效率，節(jié)約生產(chǎn)成本。

西部證券研報(bào)認(rèn)為，整合型MiniLed鍵盤背光產(chǎn)品附加值高，預(yù)計(jì)將成為匯創(chuàng)達(dá)業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)方向。隨著供應(yīng)鏈整合成本下降及經(jīng)濟(jì)規(guī)模效益的進(jìn)一步提升，公司未來在鍵盤背光產(chǎn)業(yè)鏈中的行業(yè)地位與生產(chǎn)價(jià)值量都還有明確的提升空間。

憑借在產(chǎn)品上的持續(xù)創(chuàng)新與研發(fā)支持，匯創(chuàng)達(dá)產(chǎn)品進(jìn)入全球知名供應(yīng)鏈，通過了群光電子、達(dá)方電子、光寶科技等全球知名筆記本電腦鍵盤制造商認(rèn)可，最終應(yīng)用于聯(lián)想、惠普、戴爾、華碩等全球主流筆記本電腦品牌，同時(shí)為華為、OPPO、vivo、小米等全球頭部消費(fèi)電子品牌提供導(dǎo)光膜、金屬薄膜開關(guān)等功能性結(jié)構(gòu)件及組件。

打開第二成長(zhǎng)曲線：匯創(chuàng)達(dá)向新能源和儲(chǔ)能領(lǐng)域拓展，CCS及FPC模組空間廣闊

在雙碳政策和產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的背景下，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)取得了迅速發(fā)展。EVTank聯(lián)合伊維經(jīng)濟(jì)研究院共同發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球新能源汽車銷量達(dá)到1082.4萬輛，同比增長(zhǎng)61.6%，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到5212萬輛。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，我國(guó)新能源汽車銷量從2018年的125.6萬輛增長(zhǎng)至2022年的688.7萬輛，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)53.02%。

其中，電池系統(tǒng)作為新能源汽車的核心部件之一，對(duì)整車性能起到?jīng)Q定性作用。傳統(tǒng)電池系統(tǒng)采集線主要為銅線束方案，連接電池包時(shí)每根線束連接一個(gè)電極，當(dāng)電池系統(tǒng)采集信號(hào)很多時(shí)，需要多根線束，不僅占用較多空間，在Pack的裝配環(huán)節(jié)，線束依賴手工將端口固定在電池上，自動(dòng)化裝配難度高。

CCS集成母排由FPC、連接器、塑膠結(jié)構(gòu)件、銅鋁排等組成。對(duì)比傳統(tǒng)線束方案，CCS方案具有集成溫度傳感器和電壓信號(hào)采集、連接器快速連接、保險(xiǎn)絲保護(hù)，并避免接線錯(cuò)誤、減少裝備動(dòng)作、實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化生產(chǎn)以及空間緊湊等優(yōu)點(diǎn)，已成為大多數(shù)新能源電池主流解決方案。

為應(yīng)對(duì)動(dòng)力電池需求的快速增長(zhǎng)，全球主流動(dòng)力電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿明確，我國(guó)寧德時(shí)代、比亞迪、中創(chuàng)新航等主要?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)在2025年的規(guī)劃產(chǎn)能合計(jì)超過3TWh，總體產(chǎn)能擴(kuò)張超過了20倍，為CCS及FPC模組創(chuàng)造了巨大的市場(chǎng)空間。

此外，由于封裝形式與動(dòng)力類似，并且對(duì)穩(wěn)定性與規(guī)模化量產(chǎn)的要求并不比動(dòng)力低，儲(chǔ)能亦是CCS非常重要的應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)中國(guó)能源研究會(huì)儲(chǔ)能專委會(huì)/中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟(CNESA)全球儲(chǔ)能項(xiàng)目庫的不完全統(tǒng)計(jì)，2021年以電化學(xué)儲(chǔ)能為主的新型儲(chǔ)能的全球累計(jì)裝機(jī)規(guī)模同比增長(zhǎng)67.7%，我國(guó)新型儲(chǔ)能的累計(jì)裝機(jī)規(guī)模同比增長(zhǎng)74.5%。

為響應(yīng)新能源汽車行業(yè)和儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，匯創(chuàng)達(dá)逐漸從消費(fèi)電子領(lǐng)域向新能源及儲(chǔ)能領(lǐng)域拓展。2022年，公司發(fā)布公告，擬使用首次公開發(fā)行股票募集資金中的部分超募資金人民幣1.67億元投資動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池系統(tǒng)用CCS及FPC模組建設(shè)項(xiàng)目，設(shè)計(jì)產(chǎn)能年產(chǎn)CCS模組1200萬套和FPC模組3900萬件。

東方財(cái)富證券指出，設(shè)計(jì)制造CCS模組的核心能力一方面在于FPC的研發(fā)制造以及對(duì)應(yīng)SMT貼片能力，另一方面在于對(duì)高壓系統(tǒng)的掌握。事實(shí)上，目前國(guó)內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)自動(dòng)化CCS產(chǎn)線的規(guī)?；谋就凉厩缚蓴?shù)，匯創(chuàng)達(dá)是其中少數(shù)具備成熟能力的佼佼者。

不難看出，隨著AI等技術(shù)升級(jí)和新能源汽車、儲(chǔ)能需求的日益提升，已經(jīng)在技術(shù)上完成階段性積累的匯創(chuàng)達(dá)正在積極拓展外延業(yè)務(wù)、為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品解決方案，有望在新一輪消費(fèi)電子更新?lián)Q代的熱潮中實(shí)現(xiàn)更大的成長(zhǎng)!

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